9月中国贸易数据点评:进出口保持较高景气

类别:宏观 机构:华西证券股份有限公司 研究员:孙付/李紫洋 日期:2021-10-14

  9 月出口同比28.1%,进口同比17.6%

      以美元计,9 月出口同比28.1%,两年复合增速18.4%;进口同比17.6%,两年复合增速15.7%;贸易差额667.6 亿美元。

      9 月我国进出口均继续保持旺盛,主要原因在于:

      出口方面,美国制造业修复提速等因素造成9 月我国对美国出口明显提速,带动出口增速继续上行,农产品、传统大宗商品、纺织服装和家具等类别均对出口提速产生贡献;进口方面,排除基数抬升因素外9 月进口增速仍有提升,但大宗原材料对我国进口的贡献开始减弱。

      9 月对美国出口大幅提升

      (1)从主要出口国家和地区来看,9 月我国对东盟、美国的出口两年复合增速提升,对欧盟、日本和澳大利亚的出口增速回落。其中对美国出口增速增幅超5 个百分点。

      我国对海外经济体出口情况与其增长力度形成对应:美国制造业扩张速度有所提升,我国对美国出口增速大幅提升;欧元区和日本制造业景气度回落,对欧盟和日本出口增速下滑。

      (2)从主要出口商品来看,9 月农产品、大宗商品、纺织纱线和服装类以及家具类出口增速均继续提升。

      进口复合增速继续上升,大宗原材料贡献减弱(1)从主要进口国家和地区看,由东盟、欧盟、美国进口复合增速上升,由澳大利亚和金砖国家进口增速回落明显。

      (2)从主要进口商品来看,之前月份连续高速增长的农产品和大宗原材料进口增速在9 月均出现回落,机电产品和高新技术产品进口提速。

      预计未来一段时间进口增速逐步回落

      出口方面,未来一段时间的外需走势主要取决于海外经济体的增长力度,同时结合海运情况、人民币汇率等指标观察后续月份出口是否走弱。

      进口方面,9 月已观察到大宗原材料对我国进口的贡献开始减弱,随着需求回落,预计我国进口增速将逐步下降。

      风险提示

      海外疫情与国际关系出现超预期变化将对贸易带来较难预测的扰动。