金融市场流动性与监管动态周报：逆回购加码 美联储鹰派信号加速美债利率上行

　　中秋后一周公开市场逆回购净投放3200 亿元。货币市场利率大幅下行；短端国债收益率下行，长端国债收益率上行。股市方面，北上资金小幅流出，融资资金转小幅流入；重要股东净减持规模缩小，新成立基金规模扩大，ETF 小幅净流入。从投资者偏好来看，北上资金大幅加仓食品饮料和电气设备，融资大幅买入公用事业；中证500、券商ETF 大幅申购，新能源&智能汽车ETF 赎回较多。上周海外市场风险偏好改善，美元指数微升，长端美债收益率大幅上行。

    　　美联储议息会议释放鹰派信号。美联储议息会议显示如果美国经济继续朝着预期方向改善，缩减购债规模可能很快实施，Taper 的过程将可能在明年年中结束。美联储9 月议息会议决议释放出较多的鹰派信号，11 月公布Taper计划几成定局。议息会议后，美债收益率加速上行，美元指数小幅震荡，美股上涨，人民币相对美元先贬后升，资本市场表现总体稳定。目前处于外紧内松的环境，国内政策环境友好、内资增量资金及其交易活跃度明显提高，近期央行会议指出“推动常备借贷便利操作方式改革和落实3000 亿元支小再贷款政策”，这些因素有利于对冲海外政策变化的不利影响。

    　　中秋后一周（9 月20 日-9 月26 日）为维护季末流动性平稳，央行开展逆回购4600 亿元，同期有1400 亿元逆回购到期，净投放3200 亿元，另外开展700 亿元国库现金定存，同期有等额国库现金定存到期。净投放规模超越中秋前一周，成为1 月22 日当周以来单周净投放最大值。

    　　货币市场利率大幅下行，短端国债收益率下行，长端上行，同业存单发行规模下降，发行利率上行。截至9 月24 日，R007 下行10bp，DR007 下行28.6bp，1 年期国债收益率下行2.3bp，10 年期国债收益率上行0.8bp，同业存单发行规模减少545.5 亿元，1M/3M/6M 同业存单利率均上行。

    　　股市方面，A 股市场流动性持续回落，招商A 股流动性指数为2.08。北上资金流出，净流出15.8 亿元；融资余额上升，融资资金净买入24.3 亿元；ETF 净流入17.0 亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东净减持规模缩小，公布的计划减持规模下降。

    　　从投资者偏好来看，陆股通净买入规模较高的行业有食品饮料、电气设备、公用事业等，净卖出规模较高的行业是银行、非银金融、医药生物等；融资资金买入较多的为公用事业、化工、建筑装饰等，净卖出较多的包括非银金融、医药生物、房地产等。个股方面，陆股通净买入五粮液最多，净卖出招商银行最高；融资客大幅加仓上海建工，卖出较多的为贵州茅台、万科A、西藏矿业等。宽指ETF 以净赎回为主，其中双创50ETF 赎回较多，中证500ETF 大幅申购；行业ETF 申赎参半，其中券商ETF 大幅申购，新能源&智能汽车ETF 赎回较多。净申购最高的为国泰中证全指证券公司ETF；净赎回最高的为国泰中证军工ETF。

    　　海外市场方面，中秋后一周美元指数微升，短端美债收益率微升，长端美债收益率大幅上行，人民币相对美元小幅贬值。具体地，VIX 指数下降3.06至17.75。美债1 年期收益率上行1.0bp，10 年期收益率上行10.0bp。美元指数上升0.01 点。人民币外汇指数上升0.07 点。

    　　风险提示：美联储政策收紧；宏观经济波动