医药生物行业跨市场周报：新冠呈常态化趋势 看好新冠小分子药CDMO供应商

　　行情回顾： 上周，A 股医药指数（申万，下同）上涨0.27%，跑赢沪深300 指数0.41pp，跑赢创业板综指0.51pp，在28 个子行业中排名第12，延续上周以来的反弹趋势。港股恒生医疗健康指数收跌3.0%，跑赢恒生国企指数0.8pp，在11 个Wind 香港行业板块中，排名第8 位。

    　　上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞医药的注射用SHR-1802、注射用卡瑞利珠单抗（用于食管鳞癌）的临床申请新进承办，信达生物的信迪利单抗注射液的上市申请新进承办。正大天晴的TQB2450 注射剂正在进行三期临床；天视珍生物的TG103 注射剂正在进行二期临床；信达生物的IBI110 注射剂、和记黄埔医药的酒石酸HMPL-453 片剂正在进行一期临床。

    　　本周观点：新冠呈常态化趋势，看好新冠小分子药CDMO 供应商。

    　　伴随Delta 变异株的出现，全球新冠疫情反复，口服特效药被期望成为疫苗后第二道防线。由于新冠疫情呈现常态化/流感化趋势，新冠口服特效药有望成为类似流感特效药奥司他韦的大单品。根据III 期临床进展，几款新冠口服特效药有望于2021 年底或2022 年初在欧美获批上市，而生产环节借助CDMO 供应商的力量，有利于保障药品的快速上市。根据行业提前备货的特征，我们预计相关CDMO 企业在2021 年底实现商业批供应。由于海外疫情蔓延下中国供应链的稳定性优势凸显，同时重点公司凭借前端能力在新冠大/小分子药CDMO 领域的参与度高，我们预计国内企业整体在新冠小分子药CDMO 的市占率较高。建议重点关注合全药业、凯莱英、博腾股份、九洲药业等CDMO 企业，以及天宇股份和普洛药业等处于向CDMO 转型阶段的特色原料药企业。

    　　2021 年下半年投资策略：掘金少儿经济、银发经济与创新国际化。在国内大循环方面，考虑到中国的人口结构正在发生深刻变化，“一老一少”的比例上升，少儿经济与银发经济将迎来黄金发展期，建议关注锦欣生殖（H）、欧普康视、博雅生物；国内国际双循环方面，以创新药、创新器械、CXO 为代表的创新产业链逐步走出国门，部分优秀企业开始具备全球竞争力，进一步打开天花板，有望涌现出一批具备全球创新竞争力的国际化大龙头，建议关注信达生物（H）、奕瑞科技、迈瑞医疗、奥精医疗、威高股份（H）、药明康德（A&H）、药石科技。

    　　风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。