高频数据扫描:油价再遇基数效应、楼市仍无明显起色

类别:债券 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:肖成哲/张鹏 日期:2021-09-22

  1. 食品价格延续弱势:农业部猪肉平均批发价同比降约58%,降幅略有扩大;山东蔬菜批发价格指数环比降5.03%,但同比降幅与前周持平,仍为5.82%。9 月10 日当周,食用农产品价格指数同比下降18.37%,降幅较前周略有扩大。

      2. 国际大宗商品价格上行为主。智利铜矿罢工风险缓解、铜价冲高回落。

      智利国有矿业巨头Codelco 周三表示,已与Salvador 铜矿的工会就劳动合同达成协议。智利铜业罢工风险缓解,使产能面临的短期扰动减弱。同时,我国8 月内需以及工业增加值数据不及市场预期,及国内楼市近期走弱,对国际市场多头情绪形成打击。LME 铜价冲高回落。周三美国CPI 数据低于市场预期,一度使市场对于美联储即将缩减的担忧有所缓解,全周平均来看LME 铜价环比涨1.06%。但周四、周五回落明显。LME铝价环比涨3.4%,已连涨5 周。

      美原油产能仍待恢复,俄罗斯增产意外停滞。在美国,飓风“艾达”已登陆半月有余,但据美国联邦安全与环境执法局数据,墨西哥湾仍有1/3 的原油产能关闭。一波未平一波又起,墨西哥湾产区或再面临热带风暴“尼古拉斯”的挑战。据EIA 数据,9 月10 日当周美国原油库存减少642.2 万桶至4.17 亿桶,创2019 年9 月以来新低,降幅远超路透调查预期。欧洲方面,俄罗斯原油增产也意外陷于停滞。尽管OPEC+协议赋予俄罗斯更多配额,但其实际的产量却没有明显增长,该国近3 个月原油出口量还连续回落。供给缺口推动油价上涨,布伦特和WTI 原油期价环比转正,分别上涨3.52%和3.97%。

      密切关注基数效应下,油价涨幅对9 月CPI 的影响。受国际油价坚挺的影响,国内柴油价格继续上涨;而且去年9 月国内油价回落明显,在基数效应下,本周柴油价格同比涨幅飙升至30%以上。我们在此前的报告中反复强调,今年以来油价推动交通燃料价格上涨,是非食品类CPI 最主要的涨价因素。8 月非食品CPI 同比涨幅的回落就部分得益于国内油价涨幅的回落。但反过来讲,9 月非食品类CPI 同比却可能面临油价涨幅直接的上行压力。

      3. 房地产市场和土地市场表现分化。100 大中城市成交土地总价涨幅扩大,环比升113.17%,成交土地溢价率环比降18.55%。商品房市场成交明显降温,30 大中城市商品房成交环比降14.63%;一、二、三线城市成交面积分别环比降23.26%、7.59%、19.52%。“金九”过半,大中城市楼市仍无明显起色。9 月上半月(1 日至15 日),30 大中城市商品房总共成交620.7 万平米,仍为有记录以来同期第二低,仅好于2011 年同期。在近10 年里,比第二低的2017 年同期仍低11%。

      风险提示:海外疫情防控超预期、国内外实体经济出现超预期变化等。