有色钢铁行业周策略(2021年第36周):金九银十与成本下降共振 吨钢利润有望持续扩张

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:刘洋 日期:2021-09-10

  核心观点

      矿价环比明显下跌,吨钢利润环比大幅上升。本周螺纹钢消耗量环比微幅上升0.03%,同比明显下降7.71%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比小幅下降1.20%、同比明显下降7.56%。长流程成本明显下降、短流程成本均微幅上升,钢价指数环比上涨,螺纹钢毛利、热轧毛利大幅上涨。我们认为在控产量的趋势下,铁矿利润将回流至国内钢铁企业,钢铁利润的强周期性有望逆转,板块当前具备较高投资性价比。

      新能源金属:锂价持续上涨,碳酸锂价突破12万元/吨。锂方面,本周国产56.5%氢氧化锂价格为12.4万元/吨,国产99.5%电地级碳酸锂价格为12.1万元/吨,均环比上涨。钻方面,本周长江有色市场1#钻价格为37万元/吨,环比上涨0.27%。镍方面,本周LME镍现货结算价格为19464美元/吨,环比明显上涨3.69%。

      工业金属:铜价微幅下跌,铝价环比上涨。本周,铜治炼厂TC/RC环比明显上涨3.54%,6月电解铝开工率为92.5%。7月美国、中国PMI环比明显、小幅下降,日本、德国PMl小幅上升。价格方面,本周LME铜现价环比微幅下跌0.05%,LME铝现价环比明显上涨4.07%。

      金:美实际利率小幅下降,金价小幅上涨。本周金价环比小幅上涨0.97%,持仓量环比明显上升3.97%。截止至2021年9月1日,美国10年期国债收益率为1.31%,环比微幅下跌0.03PCT。本周美国名义利率环比微幅下降,7月CPI环比上升0.50PCT,实际利率环比小幅下降,金价本周收涨。

      投资建议与投资标的

      钢:普钢方面,建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司,建议关庄宝钢股份(600019,未评级)、方大特钢(600507,未评级)、华菱钢铁(000932,买入),另一方面关注PB较低的上市公司,如新钢股份(600782,未评级)、三钢闽光(002110,未评级)、鞭钢股份(000898,未评级)。

      新能原金属:建议关注锂电上游锂、钻磁材标的:华友钻业(603799,买人)(东方证券新能原汽车产业链团队覆盖)、正海磁材(300224,未评级)、盛屯矿业(600711,买入)。

      铜:建议关注铜资源丰富的:紫金矿业(601899,买人)、西部矿业(601168,未评级)、江西铜业(600362,未评级)、云南铜业(000878,未评级),及锂电铜箔生产企业:嘉元科技(688388,未评级)、诺德股份(600110,未评级)等。

      铝:建议关注已布局水电铝的云铝股份(000807,未评级)、神火股份(000933,未评级),再生铝产能扩张的明泰铝业(601677,未评级),以及高端铝材企业:南山铝业(600219,未评级),华峰铝业(601702,未评级)。金:建议关注行业龙头:紫金矿业(601899,买入)、山东黄金(600547,未评级)、盛达资源(000603,未评级等。

      风险提示

      宏观经济增速放缓;原材料价格波动。