行业景气度观察系列第20期：新旧能源供给矛盾在涨价潮中显现

　　本报告导读：

    　　新旧能源供给矛盾在涨价潮中显现，水电出力不足，电力供给吃紧迫使多省对高能耗行业限电限产，金属、化工品持续涨价。

    　　摘要：

    　　行业景气变化：

    　　高成本叠加供需持续偏紧，市场化电价中枢有望上浮。后疫情时代我国用电需求高速增长，1-7 月全国全社会用电量同比增长15.6%，创多年新高。供给端煤价上涨致使燃煤发电企业大面积亏损，压制企业发电意愿。同时夏季高温天气使多地用电负荷屡创历史新高，多省推出限电政策，供需趋紧推高电力市场交易价格。近期蒙西、宁夏相继调整煤电电力交易市场价格，允许煤电交易价格在基准价的基础上可上浮不超过10%，上海取消电力市场价格暂不上浮规定，打破过去几年电价“只降不涨”惯性。当前电力供需紧张叠加高煤价的形势有望推动电价机制改革提速，还原电力商品属性，而市场化交易价格有望成为改革的抓手，预计市场化电价中枢有望上移。

    　　高能耗行业开工受限电制约，电解铝、工业硅、磷化工价格大涨。水电来水偏低叠加火电出力不足，电力供应吃紧迫使宁夏、云南、河南、广西等省对高能耗行业限电限产，电解铝、工业硅、黄磷等受此影响价格持续上涨。国内电解铝社会库存处于近三年低位。发改委近日明确严禁对电解铝行业实行优惠电价政策，新疆地区严控电解铝运行产能，供应受限加之下游需求旺季降至，现货铝价或于9 月进入上涨加速期。工业硅继6 月供应有所恢复后，云南个别地区再一次限电，短暂影响后当前开工持平于7 月（当前云南开炉90 台，7 月开炉91 台，总炉数134 台），低库存叠加供需偏紧，工业硅价格持续上涨。

    　　两省加大光伏峰谷电价差，9 月硅料价格起底反弹。8 月30-31 日，宁夏回族自治区和广东省分别发布了关于进一步完善峰谷分时电价政策的通知，其中广东省峰平谷比价从现行的1.65:1:0.5 调整为1.7:1:0.38，宁夏峰/谷段电价以平段电价为基础上浮/下浮50%，峰谷电价差的拉大为储能的发展打开了利润空间，同时由于高峰时段基本能够被光伏的日内发电时间所覆盖，因此峰值时段电价的上调将提升项目收益率，激发光伏项目开发积极性。两大硅片龙头厂家9 月开工率明显提升，需求大增推动硅料价格上行。硅片供给依旧紧张，8 月底中环再度调涨价格，不少硅片厂家跟涨推动G1、M6、G12 价格进一步抬高，上游成本的抬升也推动下游电池片、组件价格的上调。截止9 月6 日，多晶硅/硅片/电池片/组价价格指数周环比分别上涨0.97%、4.92%、2.27%、1.91%。