家用电器行业7月数据月报：空调内销改善 外销增速放缓

　　核心观点：

    　　社零数据：家用电器与音像器材类7 月零售额同比增速达8.5%。根据Wind 数据，2021 年7 月社会消费品零售总额单月同比增长8.5%（-3.6pct），家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额同比上升8.2%（-0.7pct）。（注：括号内数字为当月增速较上月增速环比变化值）

    　　商品住宅竣工面积增速下滑，地产过热局面降温。根据Wind 数据，2021 年7 月商品住宅销售面积同比下降9.5%（-16.2pct），商品住宅新开工面积同比下降21.5%（-18.1pct），商品住宅竣工面积同比上升28.8%（-34.4pct）。与2019 年7 月相比，商品住宅销售面积同比下降-1%，商品住宅新开工面积同比下降-13%，商品住宅竣工面积同比上升12%。

    　　白电：空调内销改善明显，高基数下外销增速放缓。出货端（产业在线7 月数据）：空调产量1350 万台，YoY-11.9%（1-7 月10002 万，YoY+10.4%）；销量1467 万台，YoY+1.9%，相比2019 年增长17.4%，（1-7 月10104 万，YoY+11.7%）。其中，内销986 万台，YoY+2.3%（与6 月增速环比+13.9pct），相比2019 年增长13.7%（1-7 月5448万，YoY+10.1%）；外销480 万台，YoY+1.1%（与6 月增速环比-11.8pct），相比2019 年增长25.9%（1-7 月4656 万，YoY+13.7%）。

    　　均价端（奥维云网1-7 月累计均价监测数据）：空调：线上YoY+16.7%、线下YoY+6.8%；冰箱：线上YoY+18.2%、线下YoY+13.9%；洗衣机：线上YoY+14.4%、线下YoY+9.3%。

    　　小家电：线上持续高景气，清洁小家电表现亮眼。根据奥维云网数据，2021 年1-7 月各品类线上累计零售额口径，小家电依然持续高增长。

    　　其中，干衣机YoY+50%，燃气热水器YoY+44%，清洁电器YoY+38%。

    　　具体来看，根据淘数据，全网（淘宝+天猫+天猫超市+天猫国际）销售额监测口径，2021 年7 月美的小家电YoY+0.26%，苏泊尔小家电YoY+17.74%，九阳YoY-21.26%，科沃斯YoY+42.04%，石头科技YoY+144.64%，小熊电器YoY-13.15%，摩飞YoY-30.27%。

    　　厨电：线上线下销售表现亮眼。根据奥维云网监测数据，2021 年1-7月各品类累计零售额：消毒柜：线上YoY-9%、线下YoY-7%；油烟机：线上YoY+22%、线下YoY+17%；燃气灶：线上YoY+15%、线下YoY+9%。

    　　投资建议：7 月空调内销明显改善，小家电高景气度持续。鉴于此，我们建议继续关注竞争力显著的大电龙头：海尔智家、美的集团、老板电器，及成长空间较大且中报增长良好的小家电龙头：JS 环球生活。

    　　风险提示。原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争格局恶化。