晶盛机电(300316):与半导体设备龙头美国应材合作;打造光伏设备产业链平台公司-浙商机械

类别:创业板 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2021-07-31

  投资要点

      与应用材料合资,收购光伏丝印设备、晶片检测业务;打造光伏设备产业链平台型公司1)与应用材料成立合资公司:公司近日公告拟与应用材料通过向晶盛全资子公司浙江科盛装备增资的方式成立合资公司,注册资本为1.5 亿美元。其中,公司参股65%(出资9750 万美元),应用材料香港参股35%(出资5250 万美元)。美国应用材料为全球半导体设备龙头。

      2)收购应用材料晶片检测、丝印设备业务,拓宽产品品类:此次合资公司科盛装备拟合计出资1.2 美元收购应用材料旗下位于意大利的丝网印刷设备业务、位于新加坡的晶片检测设备业务以及上述业务在中国的资产。公司半导体+光伏设备品类再扩张,强化公司产品线深度。

      3)丰富光伏设备产品线,打造产业链平台型公司。公司光伏设备产品在晶体生长设备、智能化加工设备和叠瓦组件设备环节的基础上,增加了电池片设备环节,打造为产业链平台型公司。

      中报业绩预告:实现归母净利润5.5-6.3 亿元,同比增长100%-130%2021 年H1 实现归母净利润5.5-6.3 亿元,同比增长100%-130%。截至2021 年Q1,公司在手订单104.5 亿元,主要产品交货周期在3-6 个月左右,预计公司下半年业绩有望提速。

      光伏、半导体长晶设备龙头,向蓝宝石、SiC 领域延伸,“设备+材料”接力放量1)光伏设备:公司已研制最新一代光伏单晶炉,可兼容36-40 英寸更大热场,进一步降低硅片拉晶成本。同时,公司已出货国内第一批应用于210 大尺寸的专用金刚线切片设备。截至2021 年Q1,公司其他类设备订单达98.9 亿元(主要为光伏设备订单,环比大增46 亿元)。

      2)半导体设备:公司已实现8 英寸晶片长晶到加工的全覆盖,并实现量产和批量出货;12 寸单晶炉、滚磨设备、截断设备、研磨设备、边缘抛光设备已通过客户验证、取得良好反响,12 寸单晶炉及部分加工设备已实现批量销售,在国内知名客户产业化应用。公司 32 英寸半导体石英坩埚已向客户批量销售,并研发了36 英寸石英坩埚,在大陆及台湾市场份额增长较快、并向其他市场开拓。截至2021 年Q1,公司半导体设备订单5.6 亿元(环比+1.7 亿元)。

      3)蓝宝石材料:公司已掌握700kg 级蓝宝石生长技术,将蓝宝石性价比进一步优化,同时与蓝思科技合作、强强联手。消费电子行业潜力巨大,如拓展顺利蓝宝石业务有望加速放量。

      4)碳化硅:长晶炉已实现客户交付,外延设备通过客户验证。并建立起碳化硅生长、切片、抛光测试线,成功生长出6 英寸碳化硅晶体,逐步打磨产品质量,期待SiC 业务开花结果。

      投资建议:看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来5 年业绩接力放量预计公司2021-2023 年归母净利润为13.2/18/23.1 亿元,同比增长53%/37%/28%,对应PE 为63/46/36 倍。维持“买入”评级。

      风险提示:半导体设备交付低于预期;光伏下游扩产不及预期。