亿纬锂能(300014)公告点评：亿纬加码动力储能布局 员工持股计划彰显发展信心

　　核心结论

    　　事件：6月10日，公司公告拟在荆门掇刀区投建年产104.5GWh动力储能产业园；子公司亿纬动力拟与林洋能源出资入股成立新的合资公司，投建年产10GWh储能电池；公司发布第八期员工持股计划，资金总额4200万，计划参与人数279人，包含董事、监事和高级管理人员共8人。

    　　加速动力产能布局，大客户放量将推动业绩高增长。公司目前已规划的动力电池总产能超过150GWh。截至20年底，公司动力产能19.5GWh，预计21年底将提升至43.5GWh，并且未来几年仍将维持高速增长。动力电池产能快速提升将为规模化供应提供保障。目前乘用车领域，公司在国内已经进入小鹏供应链；海外则进入戴姆勒、现代起亚、宝马供应体系，未来几年快速放量有望推动公司动力业务持续高增长。

    　　储能装机位居前列，盈利有望稳步向上。20年亿纬中标中国移动磷酸铁锂蓄电池采购项目，中标份额为13.04%。20年公司国内电化学储能装机超300MWh，排名第四。海外公司深耕东南亚市场，同时开拓欧美高端通讯储能市场。储能除了接基站订单，还有风电光伏储能电站业务，已有项目落地。公司已经开发出储能专用电芯，未来毛利率有望稳步向上。

    　　第八期员工持股计划彰显未来发展信心。本次员工持股计划持有人多是连续任职十五年以上的员工、历年总经理特别奖、提名奖及明星员工奖获得者，有助于公司吸引人才和留住人才，也彰显公司对未来发展的信心。

    　　投资建议：公司动力业务已积累一定技术、客户优势，产能扩张下正加速全球配套。公司消费电池需求旺盛，圆柱三元出货有望翻倍以上增长；TWS耳机电池性价比高，突破专利壁垒后客户开拓有望加速。我们预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为34.06/45.74/63.40亿元，同比+106.2%/+34.3%/+38.6%，EPS为1.80/2.42/3.36元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧，新能源汽车销量不及预期，海外疫情反复。