2021年4月航空月度数据更新：4月各航司旅客运输量均创2021年以来月度新高

　　本期投资提示：

    　　事件：1）根据民航局新闻发布会，今年4 月旅客运输量创今年以来月度新高：4 月份，内地民航运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别为92.1 亿吨公里、5109.4 万人次、65.5 万吨，同比分别增长132.8%、205.5%、35.0%。运输总周转量相当于2019 年同期的87.7%，较上月提升了4.0 个百分点；旅客运输量为2020 年以来月度新高，相当于2019 年同期的96.2%，较上月提高了6.8 个百分点；货邮运输规模较2019 年同期增长9.0%，较上月提升5.3 个百分点，其中全货机完成货邮运输量26.3 万吨，较去年同期增长11.2%。2）各上市航司公告4 月运营数据：民营航司（春秋、吉祥）整体客座率均超80%，领跑行业，国航、南航客座率同比也有提升。

    　　供给方面：今年4 月国内航空需求稳步复苏，各航司仍加速布局国内航空市场，国内ASK增速同比仍大幅上升，其中，国航国内ASK 同比增速最快：国航（+182%）>吉祥（+173.14%）>南航（+157.21%）>春秋（+91.37%）。

    　　需求方面：国内4 月疫情企稳，公商务及休闲航空需求稳健提升，其中，吉祥航空国内RPK同比增速最快：吉祥（+221.73%）>国航（+218.20%）>南航（+211.28%）>春秋（+138.78%）。

    　　客座率方面：因4 月各航司国内需求（RPK）同比增速均超过供给（ASK）同比增速，有效带动客座率提升。其中，民营航司客座率均超80%，仍领先行业：春秋4 月整体客座率同比增速最快且保持行业最高（绝对值88.24%，同比+17.56pts），吉祥航空整体客座率绝对值达82.71%，仅次于春秋航空，同比+12.67pts，南航整体客座率（绝对值77.12%，同比+13.42pts）高于国航整体客座率（绝对值74.5%，同比+9.1pts）。

    　　国际市场：4 月各航司国际航线供需同比均有一定回升。其中，南航国际航线ASK 和RPK分别同比增长73.56%和79.80%，同比增速为行业最高。然而，由于近期印度疫情爆发，为国际疫情带来进一步不确定性，我们预计国际航线仍将维持低位运行。

    　　国内航空需求在五一期间恢复迅速：根据中国民航局统计，今年5 月1 日-5 日全民航（含国际）预计运输旅客866 万人次，同比大幅增加173.9%，恢复至2019 年的99.2%；平均客座率达80.7%，同比提高14.6pts,恢复至2019 年的97%，基本符合我们预期，国内航空需求已有较好复苏；五一期间日均票价较2019 年同期提升17.90%，各航司基本实现“量价齐升”。在国内疫苗接种有序推进及疫情控制得力的情况下，我们预计航空业将在暑运期间持续快速修复。

    　　投资建议：五一”假期已出现春节期间被抑制的出行需求集中释放情况，预计暑假旺季将会持续高位运行。看好兼具成长与周期的吉祥航空和春秋航空，以及受益于海外疫情改善的中国国航，南方航空。

    　　风险提示：各地疫情恢复不及预期、油汇大幅波动、国内经济增速不及预期