2021年4月社消零售数据点评：四月社消数据承压 黄金珠宝表现相对坚挺

　　4 月社消总额同比增长17.7%，增速较上月下降16.5 个百分点5 月17 日，国家统计局发布社消数据：2021 年4 月社会消费品零售总额为3.32万亿元，同比增长17.7%，增速比3 月下降16.5 个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.18 万亿元，同比增长16.4%，增速比3 月下降19.2个百分点。

    　　1-4 月，社会消费品零售总额为13.84 万亿元，同比增长29.6%，增速比上年同期上升45.8 个百分点。大众消费品4 月同比增速普遍放缓，是否持续低迷需要结合未来5 月和6 月数据判断。

    　　CPI 同比增速上升0.5 个百分点，超市行业相关品类表现相对低迷2021 年4 月份全国CPI 当月同比增速为0.9%， 2021 年3 月份CPI 同比增速为0.4%，CPI 同比增速上升0.5pct。4 月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长6.5%，增速较3 月份下降1.8 个百分点。饮料类零售额同比增长22.3%，增速较3 月份下降11.0 个百分点。日用品类零售额同比增长17.2%，增速较3 月份下降13.5 个百分点。

    　　百货行业纺织服装类同比增长31.2%，绝对值仍处于历史较高位置4 月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比增长31.2%，增速较3 月份下降37.9 个百分点。从绝对值角度看，纺织服装类零售额同比增速仍处于历史较高位置。化妆品类零售额同比增长17.8%，增速较3 月份下降24.7 个百分点。

    　　可选品数据仍旧维持较高的绝对增速，但和大众消费品一样，环比有所回落。整体上看，全国消费或仍有反复。

    　　黄金珠宝行业3 月零售额同比增长48.3%，相对其他行业表现较好4 月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长48.3%，增速较3月份下降34.9 个百分点。虽同比增速有所下滑，但对比其他可选品而言表现相对优异，我们依旧对黄金珠宝销售保持乐观。

    　　地产行业建筑及装潢材料类同比增长30.8%，表现相对乐观4 月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比增长6.1%，增速较3 月份下降32.8 个百分点。家具类零售额同比增长21.7%，增速较3 月份下降21.1 个百分点。建筑及装潢材料类零售额同比增长30.8%，增速较3 月份下降13.1 个百分点，对比其他子类别表现相对乐观。

    　　4 月，其他零售品类中，烟酒类零售额同比增长26.2%，增速较3 月份下降21.2个百分点。通讯器材类零售额同比增长14.2%，增速较3 月份下降9.3 个百分点。

    　　主要可选品数据承压，黄金珠宝表现相对坚挺

    　　2021 年4 月社消数据承压，但仍维持增长态势，黄金珠宝品类表现相对乐观，仍旧维持较高的同比增速，大众消费品表现则相对低迷。我们依然长期看好黄金珠宝股，中短期看好百货股的表现。

    　　风险提示

    　　疫情负面影响超预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。