2021年一季度银行业主要监管指标点评:银行业景气度持续提升 关注区域经营生态分化

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:王一峰 日期:2021-05-12

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    5 月11 日,银保监会发布2021 年一季度银行业主要监管指标。截至一季度末,我国银行业金融机构本外币资产同比增长9.0%至329.6 万亿元。一季度商业银行累计实现净利润6143 亿元,同比增长2.4%,平均资本利润率为11.28%。

    点评:

    1、 商业银行净利润增速回正,不同机构间分化显著一季度,商业银行累计实现净利润6143 亿元,同比增长2.4%,增速较2020 年提升5.1pct,预计主要受益于经济回暖带动资产质量改善、拨备计提压力减弱。总体来看营收或保持大体平稳,1)资产端扩张带动净利息收入“以量补价”,年初以来,银行资产端信贷需求供需两旺,一季度银行业金融机构本外币资产同比增长9.0%,金融机构人民币贷款余额同比增长12.6%,同比增速小幅低于去年,但仍处于较高水平。一季度,商业银行净息差为2.07%,同比、季度环比均下降3BP,预计商业银行通过规模扩张“以量补价”的方式来推动净利息收入正增长;2)非息净收入占比21.60%,季环比提升0.56pct,预计手续费收入保持平稳增长,利率上行对净其他收入形成负向拖累。

    盈利能力改善幅度:城农商行>股份行>国有行,但机构间分化显著。分机构类型看,1)城农商行净利润同比增速相较2020 年大幅改善,城商行净利润增速-0.20%(2020年为-14.48%),农商行净利润增速-0.41%(2020 年为-14.61%);城商行整体盈利增速较上年提升14.3pct,但也仅为0%附近;与之形成鲜明对比的是,上市城商行1Q21 归母净利润同比增速高达10.2%,其中江苏银行(YoY +22.8%)、宁波银行(YoY +18.3%)、成都银行(YoY +18.1%)、杭州银行(YoY +16.3%)、青岛银行(YoY +16.3%)归母净利润增速更是超过了15%。反映出以下问题:(1)城商行内部业绩分化非常显著,江浙沪等东海沿海地区、成渝经济圈等疫后经济回升动能强,对区域内金融机构经营形成有力支撑;(2)部分城商行盈利延续负增长态势,可能由于区域金融生态恶化,银行可持续发展能力不足;也可能与存量包袱较重,仍在集中处置风险有关;(3)信贷资源区域配置分化加大,后续或有对于区域均衡信贷投放安排,银行在年初资产负债规划安排时,对北方地区的信贷额度配置有所缩量,信贷资源有加速“南下”之势,并较为集中于长三角、珠三角等地区,东北、环京和部分中西部地区信贷资源面临进一步流失局面。这不仅加剧了南方地区银行的竞争压力,而且信贷资源分化不均,也会造成北方地区经济增长与金融发展陷入负向循环,从而加剧区域性金融风险压力。后续不排除会有对于区域均衡信贷投放的安排,主要可能产生以下影响,一是影响经济发达地区信贷投放高景气度的持续性;二是有利于化解区域金融风险,防止区域金融生态进一步恶化。

    2)股份行1Q21 净利润增速5.30%(2020 年为-2.99%),增速提升较为明显;结合上市银行一季报来看,股份行经营业绩也呈现分化态势,招行、平安、兴业三家营收同比增速超过10%,而民生、浦发等营收为负增长。营收分化加大背景下,资产质量表现及拨备计提安排可能成为影响盈利的重要因素。

    3)国有行1Q21 净利润增速2.76%(2020 年为3.00%),整体增速较为平衡,凸显了稳健经营特征;增速较2020 年小幅微降0.14pct,可能受仍保持较大的拨备计提力度影响。

    2、 息差整体环比收窄,后续有望呈现逐渐企稳态势一季度受到存量贷款重定价、非银端同业存款增加等不利因素影响,银行息差承压,商业银行净息差季环比下降3BP 至2.07%,不同类型息差走势呈现一定分化,分机构类型看:

    1)国有行受益负债成本优势,息差较为平稳,季环比仅微降1BP;2)股份制银行息差逆势走阔,季度环比提升13BP 至2.20%,预计与资负摆布相对灵活、资产端定价恢复较好有关;但是从上市银行一季报来看,多数股份行的测算息差是环比呈现收窄态势,或与银保监会披露口径差异有关。

    3)城农商行净息差降幅较大,城商行季环比下降11BP 至1.89%,农商行季环比下降29BP 至2.20%,或由于客群经营能力相对有限,将更多信贷资源向低风险领域集中,遭受了更强的市场竞争,贷款端定价恢复相对较弱。NIM 走势分化,从更深层次上反映的是银行在面临区域、行业信贷投放调整的过程中,客群经营能力存在差异。尤其是对于经济落后省份的银行来说,在合意的风险控制体系下,获客、活客能力欠佳。

    进入二季度,存量贷款集中重定价告一段落,叠加银行新增信贷在1Q21 已逐步有环比回升之势(3 月新发放贷款加权平均利率较去年12 月提升7BP 至5.10%),资产端定价有缓慢爬升的动力;负债端成本压力仍在,NIM 走势仍面临一定挤压。监管高度重视银行负债端成本稳定,一季度人民银行将地方法人银行吸收异地存款情况纳入MPA 考核,以维护存款市场竞争秩序;我们倾向于认为,为防止负债端成本的无序上行,不排除在年中出台对负债成本进一步管控的举措。整体来看,预计息差下行压力不会持续加大,后续有望呈现企稳回升态势。

    3、资产质量整体改善,拨备反哺利润存空间

    截至一季度末,商业银行不良率环比下降4BP至1.80%,关注类环比下降15BP至2.42%,资产质量进一步改善。但机构间分化也较为明显,除城商行不良率环比上年末提升13.1BP至1.94%,其他类型银行不良率均环比有所下降;结合上市银行一季报来看,多数上市城商行不良率呈现环比下降或持平,北京、成都、苏州三家城商行不良率季环比降幅超过10BP;宁波、南京、厦门三家城商行不良率低于1%,在区域金融生态加剧分化背景下,城商行资产质量分化也在加大。

    商业银行拨备覆盖率较上年末提升2.67pct至187.14%,拨贷比较上年末微降0.01pct至3.38%。一季度,在资产质量向好的情况下,商业银行仍维持了一定的资产处置力度及拨备强度,预计后续信用成本边际趋降,有望形成优质银行利润释放的来源。但是我们也看到城商行整体拨备覆盖率季环比下降7.63pct至182.14%,初步推测可能由于部分城商行存量包袱较重,在经营绩效相对偏弱的情况下,可用于化解风险的资源较为有限。

    近年来,银行业不良处置维持较大强度,每年不良处置规模2-3万亿,其中2018-2020年分别为2.4万亿元/2.5万亿元/3.02万亿元,按照监管要求2021年不良处置规模将多于2020年。同时,经济回暖将带动资产质量整体改善。预计2021年商业银行资产质量将延续向好态势,但是机构间资产质量分化加剧的趋势或短期内难以逆转。

    4、资本充足率稳中略降,资本补充仍需维持一定强度年初以来,银行信贷投放维持了较大强度,资本消耗加大。截至一季度末,商业银行核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别较上年末下降0.09pct、0.12pct、0.19pct至10.63%/11.91%/14.51%。各类银行资本充足率环比均呈现稳中略降。展望未来,一方面,随着银行盈利能力提升,ROE的修复有望增强内源资本补充能力;另一方面,2020年中央经济工作会议首次将“多渠道补充银行资本金”纳入公报中,政策定位进一步提升,预计2021年依然是资本补充大年,监管部门将完善资本补充工具安排,支持各类资本工具发行。

    分银行类别看,国有行整体资本充足水平较高,股份行资本充足率稳于13.5%附近,城商行资本充足率环比下降0.29pct至12.70%,农商行资本充足率环比下降0.25pct至12.12%,中小银行资本充足率降幅更为明显。特别是部分银行所在区域金融生态恶化、银行经营业绩欠佳,内源性资本补充存在较大压力。对于化解中小银行资本补充难题,后续监管或许会出台一揽子政策安排。

    5、2021年银行业景气度有望持续回升,区域经营生态分化需高度关注我们认为上市银行2021 年行业景气度有望提升,但是区域间、机构间的分化或将进一步加大,部分经济落后地区尾部中小银行仍面临较大生存压力。在“稳增长”与“防风险”的平衡中,优质银行盈利增速有望进一步回升,呈现“强者恒强”竞争格局:

    1) 净息差大体稳定运行,资产端规模增速稳步放缓经济持续复苏背景下,2021 年信贷投放规模预计与上年大体持平;定价上,虽然核心存款利率小幅上行压力仍在,但一般贷款利率预计呈现缓慢爬坡,同时,机构间分化加大,或表现为国股银行定价上行动力不足,而部分位于江浙沪等经济发达地区且主要服务民营小微及零售等客群的城农商行,议价能力更强,在信贷供需错位情况下,后续贷款定价上行空间或高于国股行。此外,随着一季度存量贷款集中重定价结束,2021 年净息差压力最大时点已过。

    2) 后疫情时代手续费增长动能增强,非息收入增速或有明显改善一季度,财富管理及相关业务增长提振上市银行手续费收入,后续随着银行加大财富管理业务布局、理财转型持续推进、疫后信用卡及投行等相关业务恢复性增长,手续费收入仍具有较强增长动能。去年同期,以信用卡为代表的零售信贷增长相对偏弱,同时疫情影响下,银行也加大了2Q 减费让利的强度,与之对比,预计今年2Q 在以上领域低基数背景下,有望呈现较好增长。其他非息收入方面,随着去年6 月末资金价格回归常态,其他非息高基数效应渐退,净其他非息收入同比增速将逐步回归常态化。

    3) 2Q 拨备计提和核销力度可能存在较大调节空间国内经济回暖有助于改善不良生成水平,预计拨备计提和核销力度较2020 年更趋于正常化状态,对盈利的拖累程度边际下降,尤其是考虑到2Q20 拨备集中加大计提,银行盈利显著负增长。由于去年的基数效应并非正常的季节性安排,今年商业银行拨备计提节奏存在较大主动调节空间。

    同时,进入二季度也需要关注两方面因素:1)核心负债增加的难度以及负债成本的变化,5 月份NCD 价格预计较4 月份“易上难下”,在输入性通胀压力、两税上缴、准备金缴存、政府债务发行等压力下,5 月份 NCD 价格存在走高可能。在此情况下,存款成本控制将显得更为重要;2)经济发达地区信贷投放高景气的持续性,后续政策变量对于区域均衡信贷投放的安排或是扰动因素。

    6、风险提升

    1.如果经济复苏不及预计,将从信贷需求和资产质量两方面对银行经营产生负面影响;

    2.政策变量可能对经济发达地区信贷投放高景气度的持续性产生影响;3.上市银行自2020 年年报及以后披露的财报信息,净息差披露根据《关于严格执行企业会计准则切实加强企业2020 年年报工作的通知》进行了调整,追溯调整口径才具有可比性;但此次银保监会未提及披露口径调整相关事宜,净息差可比性具有一定不确定性。