核准制新股申购策略报：瑞丰银行建议第一时间申报！

　　瑞丰银行预期大概率延期发行，建议第一时间申报！核准制IPO 市场2021 年第16 批本轮询价新股富春染织、瑞丰银行已启动招股，至此，第16 批核准制询价新股已全部启动招股，拟募资额合计18.48 亿元，环比下降31.94%。富春染织按拟募资额6.22 亿元计的发行价为19.95 元，对应的发行PE 未超行业；瑞丰银行按拟募资额12.26 亿元计的发行价为8.12 元，对应的发行PE 为11.12 倍，超过所属行业近一个月静态PE 6.77 倍，参考核准制已发行新股的类似案例，我们预期瑞丰银行大概率延期发行，即预期大概率按8.12元定价，为防止最终按行业市盈率定价的小概率事件发生导致的高报剔除风险，建议第一时间申报！我们将持续跟踪行业动态市盈率变化，如有变化将及时提示。

    A 类优配对象初始份额均不低于50%。富春染织、瑞丰银行对于配售对象的筛选排序均遵循“价、量、时”原则，且将网下对象分为三类。在对优配对象的倾斜方面，2 只询价新股均将A 类优配对象的初始份额设置为不低于50%，富春染织B 类优配对象初始份额不低于10%、瑞丰银行B 类优配对象初始份额不低于20%。

    富春染织、瑞丰银行均惠及优配对象、QFII、机构自营。在网下投资者个性化条件安排上，，富春染织惠及网下优配对象、QFII、机构自营，即无需提交《配售对象出资方基本信息表》，瑞丰银行设置优配对象、QFII、机构自营和个人无需提交《配售对象出资方信息表》。

    中性情形下，2 只询价新股A 类获配资金合计约2.89 万元。综合考虑网下市值门槛、发行规模、发行价、AHP 打分，中性预期情形下，2 只新股网下单账户顶格申购获配资金合计分别是：A 类2.89 万元、B 类1.32 万元、C 类0.92 万元。

    AHP 模型分值——富春染织靠前。根据本轮新股AHP 得分、价格、流通市值情况，我们认为本轮招股的2 只新股上市表现（即上市初期涨幅）依次为富春染织、瑞丰银行，对应的AHP 分值分别为1.46 分、1.11 分，分别位于总分的24.4%、16.0%分位，均处于非科创体系的下游偏下水平。

    本轮基本面点睛：富春染织是国内领先的色纱生产企业，已在染色工艺、节能减排、智能制造等方面取得诸多技术成果。公司是行业内少数通过OEKO-TEX Standard 100 认证和全球有机纺织品资格认证（GOTS）的企业，自主品牌“天外天”商标获得“中国驰名商标”称号，并获得“中国质量信用AAA 级单位”、“全国质量品牌诚信信得过企业”等荣誉称号。2017 年-2019 年公司均入选中国色织布行业主营业务收入十强榜单。另外需警惕市场竞争激烈、宏观经济波动等风险。瑞丰银行是绍兴区域性农商行龙头，持续受惠于柯桥区强劲的经济增长。公司本外币存贷款余额占绍兴市柯桥区市场总额的比例分别为37.82%、33.12%，存贷款余额均位居绍兴市柯桥区首位。公司共拥有105 家分支机构，其中88 家分布于绍兴市柯桥区，15 家分布于绍兴市越城区，2 家分布于义乌市。公司连续多年被评为浙江农信系统“特级银行”、“十强银行”、“优胜单位”。另外需警惕不良贷款上升、贷款客户以中小微企业为主等风险。