2021年4月陆股通持仓分析:人民币升值带动外资流入 加仓TMT与周期

类别:策略 机构:招商证券股份有限公司 研究员:张夏/涂婧清 日期:2021-05-10

  2021年4月,北上资金持续流入,净流入规模大幅上升。板块分布来看,陆股通标的主板配比下降,科创板和创业板配比上升。消费和医药超配比例下降,金融、科技和周期的低配比例继续收窄。主动调仓方面,加仓高景气的电子、医药、电气设备等;减仓食品饮料、汽车、交运等。陆股通持股持续扩散,持仓集中度连续下降,前20大、前50大和前100大重仓股占比均降低。

      2021 年4 月北上资金持续流入,当月净流入规模526 亿元,较3 月重返强势状态。究其原因,4 月受全球疫情以及美联储持续偏鸽表态的影响,美债收益率回落,美元指数下行,人民币相对美元升值,吸引北上资金大幅流入。

      2021 年4 月末陆股通持股市值为2.49 万亿元,较前一个月上升1314 亿元;占同期A 股自由流通股市值的比例为7.05%,较前期上升0.21%。

      从陆股通持股的板块分布来看,北上资金主板持股市值占比下降;科创板和创业板持股市值占比上升。具体地,主板持股市值占比下降1.76%;科创板占比上升0.02%;创业板占比上升1.74%。目前陆股通持股仍超配创业板,超配比例为4.93%;主板和科创板分别低配4.83%和0.10%。

      大类行业的配置方面,陆股通持股中,TMT、医疗保健、资源品等行业占比提升,中游制造、公用事业、金融地产、消费服务等行业占比下降。

      以全部陆股通标的流通市值的分布为基准,陆股通目前在消费和医药行业仍处于超配状态,两者超配比例均下降;其他行业均处于低配状态,且低配比例收窄。具体看,4 月末消费、医药、科技、金融、周期的超配比例分别为9.05%、2.81%、-1.33%、-6.08%、-4.43%。

      主动调仓方面,电子、医药生物和电气设备等行业加仓比例较高,食品饮料、汽车和交通运输等行业减仓比例较高。具体到二级行业,加仓比例最高的行业为互联网传媒、半导体和白色家电,加仓比例分别为0.22%、0.21%和0.20%,减仓幅度最高的为饮料制造、汽车整车和保险Ⅱ,减仓比例为0.25%、0.08%和0.07%。

      个股方面,4 月北上资金的持股继续从前100 大重仓股扩散,持股集中度下降。前20 大、前50 大、前100 大重仓股持股市值占总持股规模的比例分别为41.25%、58.27%、71.29%,较前一个月份分别变化-1.04%、-0.50%和-0.39%。4 月个股净买入规模最高的包括东方财富、京东方A 和格力电器,净卖出规模最高的包括贵州茅台、中国平安和中公教育。

      最近一周(2021/5/6-2021/5/7)北上资金加仓多行业个股,如中远海控、兴业银行和龙蟒佰利等,其中中远海控是最近一周净买入规模最高的个股。净卖出规模最高的为中国平安、贵州茅台、伊利股份等,涉及非银金融和食品饮料行业。最近一周净增持强度最高为太钢不锈,净增持强度为1.47%;净增持强度较高的还有科博达、龙蟒佰利、德赛电池等。

      风险提示:政策超预期收紧