电气设备行业深度报告：人工智能助力未来出行

　　投资要点

    　　领先的人工智能技术供应商，提供最全面的智能驾舱解决方案。Cerence（赛轮思）为移动/运输市场提供基于AI 的虚拟助手解决方案，如车载语音助理、手势控制等，并深入参与自动驾驶汽车技术的开发。公司表示目前已累计为3.25 亿辆汽车提供语音技术支持，客户包括全球主流OEM 及Tier1 供应商，占据了80%的市场份额，在汽车对话式人工智能领域处于全球领先地位。

    　　科大讯飞为中国车载语音市场龙头。在中国车载语音市场，目前科大讯飞是的领头羊，市场份额约46%，其语音方案主要装配在自主品牌车型中。

    　　Cerence 市场份额约25%排名第二，主要以合资车型为主。百度市场份额超过5%，排名第三。

    　　国内车载语音交互“初成气候”，多模态交互成发展方向。目前国内车载语音技术提供商在语音识别、自然语音处理、语音合成等技术方面已较为成熟，并能与车辆系统融合。比如小鹏P7 可以通过语音播放歌曲，开关车窗、调控空调温度等功能。但车内交互不仅限于语音交互，还包括手势交互、眼球追踪、AR/VR+等多模态交互，交互体验仍有较大提升空间。此外，基于车联网的生态系统建设也是未来重点发展方向。

    　　帮助客户建立以车辆为中心的生态系统。赛轮思的核心竞争优势为基于车载AI 技术和云、端一体化的解决方案，将车辆传感器、互联网生态、用户个性、环境交互、动作执行等充分融合，帮助客户建立以车辆为中心的生态系统，提供具有品牌特性的用户体验。以新一代奔驰MBUX 智能人机交互系统为例，基于公司的技术，拥有全座位语音支持、声控智能家居、声纹个性化设置、混合云端一体化、解读车辆信息等交互功能，大幅提升了用户体验与品牌价值。

    　　预计2025 年全球车载语音市场空间超600 亿元。我们预计前装车载语音（软/硬件）单车价值量50、60 元左右。随着智能座舱成熟度提升，5G、V2X 等技术的普及，车载语音更大的潜在市场将来自于流量分成和语音的延伸服务，预计2025 年全球前装车载语音市场规模约62 亿元，流量分成和语音的延伸服务的空间约539 亿元，合计超600 亿元。

    　　预计2025 年中国车载语音市场空间超100 亿元。据佐思汽车研究，2019年中国乘用车车载语音装配率为48.8%，2020 年1-9 月装配率提升至64.

    　　8%。据ICVTank 预测，2025 年国内前装车载语音市场规模约32 亿元。

    　　根据奔驰、宝马等品牌互联服务的价格，我们预计2025 年潜在市场空间超70 亿元，合计超100 亿元。

    　　投资建议：汽车行业迎来电动化、智能化的变革，车载语音将成为智能座舱的重要交互入口。目前语音识别能力已大幅提升，服务集成与个性化定制将成为语音供应商的核心竞争力。建议关注：科大讯飞。我们预计2021年全球电动车销量580 万辆以上，细分赛道龙头将受益于转型过程中的单车价值量的提升。持续看好：宁德时代、恩捷股份、三花智控、宏发股份、拓普集团、伯特利、当升科技、天赐材料、新宙邦、先导智能、亿纬锂能、中鼎股份、克来机电、孚能科技等。

    　　风险提示：新能源车补贴政策不及预期，新能源车销量不及预期，市场规模测算偏差风险等。