电气设备新能源行业周报:车展电动新车型众多全面拥抱电动化 硅料上涨光伏博弈

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:曾朵红/岳斯瑶 日期:2021-04-19

  投资要点

      电气设备7873 上涨0.28%,表现强于大盘。新能源汽车涨2.04%,核电涨1.81%,锂电池涨0.72%,光伏跌0.84%,工控自动化跌1.87%,发电及电网跌2.63%,发电设备跌2.72%,风电跌3.55%。涨幅前五为*ST 哈空、*ST 天马、北汽蓝谷、欣旺达、埃斯顿;跌幅前五为信捷电气、新宏泰、海得控制、华西能源、杭锅股份。

      行业层面:电动车:搭载华为HI 智能汽车解决方案,北汽极狐阿尔法S 基础版预售价38.89万;福特纯电SUV Mach-E 开启预售,26.5 万元起;吉利旗下极氪推首款量产车,明年10 月交付,售价28.1 万起;奔驰EQS 正式亮相;小鹏P5 首次亮相,全球首款双激光雷达量产车;英特尔将开展汽车芯片代工业务,缓解全球产能危机;芯片短缺,一汽-大众奥迪4 月拟减产30%;中石化牵手蔚来,到2025 年建设充换电站5000 座;钴35.5 万/吨,本周-3%;镍12.42 万/吨,本周-2.8%;工业级碳酸锂8.3 万/吨,本周-1.2%;氢氧化锂7.8875 万/吨,本周+2.6%;六氟磷酸锂22 万/吨,本周+4.8%;电池级DMC 1.25 万/吨,本周+8.7%;三元前驱体硫酸钴7.65 万/吨,本周-1.9%;正极钴酸锂32.5 万/吨,本周-3%;新能源:意大利推出首个太阳能储能社区,最快可在2023 年推广;光伏+绿氢,隆基与中国化石签署战略合作协议;1.04 美分/度,世界光伏项目最低上网电价新记录;隆基15 日更新硅片报价:

      单晶158/166/182mm 硅片分别为3.90/4.00/4.86 元/片(环比上涨6.8%/6.7%/6.6%);通威4 月16 日更新电池片报价,多晶电池0.7 元/W(环比涨11.1%),单晶PERC 158/166mm 报0.96/0.89 元/W(环比涨2.1%/3.5%),210mm 报0.91 元/W 维持不变;华晟第二条HJT 电池产线数据再现新高,平均24.1%,最高24.52%;单晶硅料142 元/kg,环比上涨5.97%;单晶硅片166mm 报价33.93 元/片,环比上涨4.80%,182/210mm 持稳;单晶电池166mm 0.88 元/W,环比上涨2.33%;单晶组件价格持稳;玻璃2.00mm 持稳,3.2mm 26.0 元/平米,环降7.14%;工控&电网:国网社会责任报告预计21 年投资4730 亿,同比+3%;1-3 月,全国全社会用电量19219 亿千瓦时,同比+21.2%,比19 年+13.3%;3 月制造业固投累计增速+29.8%,比19 年-3%;3 月工业增加值同比+14.1%,比19 年+12.8%;3 月工业机器人产量同比+80.8%,比19 年+104.1%;3 月金属切削机床产量同比+42.9%,比19 年+11.9%。

      公司层面:科达利:授予600 万份股票期权,占总股本2.58%,行权价格为每股64.18 元。

      通威股份:1)20 年营收442 亿元,同增17.69%;归母净利36.07 亿元,同增36.95%。2)Q1 营收106 亿元,同增35.69%,归母净利7.96 亿元,同增145.99%。3)公开发行120 亿元可转换债。华友钴业:20Q1 营收为64.24 亿,同增45.20%;归母净利6.54 亿,同增256.50%。璞泰来:Q1 营收17.4 亿,同增112.43%;归母净利润3.3 亿,同增260.21%。天合光能:Q1 业绩预告:归母净利润2.11-2.53 亿,同增37.91%-65.36%。中信博:20 年营收31.29 亿,同增37.11%;归母净利2.85 亿,同增75.95%。九号公司:20 年营收60.03 亿,同增30.90%;归母净利0.73 亿。晶澳科技:董事长靳保芳留置解除,正常工作。赣锋锂业:21Q1 预计归母净利润4.50 亿元 ~5.10 亿元,同增5709%-6484%。天齐锂业:20 年营收32.39 亿元,同减33%;归母净利润18.00 亿元,同增70%;Q1 预计亏损2.80 亿元-1.90 亿元。嘉元科技:20Q1 营收5.31 亿,同增259.30%;归母净利1.11 亿,同增366%。诺德股份:20 年营收21.55 亿,同增0.22%;归母净利0.05 亿,同增104%;Q1 归母净利0.65亿。金博股份:20 年营收4.26 亿元,同增78.05%;归母净利1.68 亿元,同增117%。孚能科技:广汽三菱选择本公司作为其供应商,为其开发和供应LE 车型动力电池,供应周期5年。八方股份:20 年营收13.97 亿元,同增17%;归母净利润4 亿元,同增24%。特变电工:

      20 年营收440.95 亿元,同增19%;归母净利24.87 亿,同增23%。东方日升:与上机数控签订战略合同,拟于2021 年-2024 年销售5 万吨多晶硅。思源电气:20 年营收73.73 亿,同增15.56%;归母净利9.33 亿,同增67.39%。

      投资策略:电动车3 月销量中、欧、美全面超预期,国内22.6 万,同增239%,Q1 合计51.5 万辆,21 年240-260 万,同增80%+,欧洲主流10 国注册量达19.7 万,同环比+164%/99%,Q1 将超40 万,全年200 万+,美国4.99 万,同环比+161%/+28%,Q1 共12.5 万,全年预计60 万+,全球销量预计530-550 万,同增70%+;产业链来看,碳酸锂涨到9 万开始平稳、六氟紧张报价到22 万+,锂电供应链依然明显紧张,需求极其旺盛,4 月排产环比3 月增长5%,5 月预计依然小增,季度环比向上明确,下周一年一度的车展新车型更加丰富,为下半年和明年销量上台阶打下基础;市场调整导致估值回落到30-45 倍PE 为买入良机,Q1 龙头业绩同增200%普超预期,全年100%+增长,强烈推荐电动车全球龙头和价格弹性龙头。中国2060 年碳中和,2030 年碳达峰,欧盟碳排放目标提到55%,美国4 月气候峰会将提高碳排放目标,都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程;但年后硅料等大涨抑制短期需求,自3 月末玻璃大降14 元至26 元/平,但硅料成交价继续上行至14 万/吨左右,本周硅片和电池片相继调整,组件端成本依然高企,3 月和4 月减产30%,等待下游项目开标,全年看国内和海外项目很多,21 年装机预计160-180GW+,同增30%+左右,低位建议逐步布局光伏龙头。工控20 年Q2/Q3/Q4 增长6.4%/6.7%/6.3%,其中Q4 来看OEM 同比提速到15%,项目型下降4%,Q1 史上最强旺季,环比增长,看好工控龙头。电网投资总体持平,结构性倾斜,电网龙头相对好,风电20 年出货超50GW 超预期,21 年有担忧,海上风电增长。

      重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势)、汇川技术(通用自动化持续超预期、动力总成全面突破)、隆基股份(单晶硅片和组件全球绝对龙头、高增长低估值)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能业务前瞻布局)、亿纬锂能(动力锂电渐成龙头、电子烟超预期)、天赐材料(电解液&六氟龙头、六氟涨价弹性大)、通威股份(硅料和PERC 电池龙头、硅料涨价超预期Q1 预增)、科达利(结构件全球绝对龙头、锁定宁德和Tesla 等)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜和设备今年好转)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强)、新宙邦(电解液龙头、氟化工超预期)、中伟股份(前聚体全球龙头、业绩超预期)、宏发股份(新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器超预期复苏)、华友钴业(钴盐龙头、正极前聚体龙头)、当升科技(正极龙头&SK 供应链龙头、海外占比高)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩高增长)、固德威(组串式逆变器龙头、储能逆变器新秀)、福斯特(EVA 和POE 绝对龙头、感光干膜等上量)、中信博(跟踪支架渗透率向好、唯一中国跟踪支架龙头)、晶澳科技(组件一线品牌、技术品牌口碑好)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)。建议关注:比亚迪、赣锋锂业、天齐锂业、天奈科技、嘉元科技、星源材质、天合光能、三花智控、九号公司、良信电器、诺德股份、雷赛智能、海优新材、欣旺达、多氟多、思源电气、爱旭股份、福莱特、金博股份、孚能科技、国轩高科、正泰电器、麦格米特、八方股份、林洋能源、特变电工、金风科技、日月股份、东方日升、许继电气、平高电气、国网信通、思源电气、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份等。

      风险提示:投资增速下滑,政策不达预期