农业周观点:生猪生产延续恢复势头 猪企业绩分化加剧

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:丁频/陈阳 日期:2021-04-18

  核心观点:生猪生产延续恢复势头,猪企业绩分化加剧近日,国家统计局发布了今年一季度国内畜牧业生产情况:国内生猪生产延续恢复性增长势头,一季度末全国生猪存栏41595 万头,比上年一季度末增加9475 万头,同比增长29.5%,比上年四季度末增长2.3%;其中能繁殖母猪存栏4318 万头,同比增加937 万头,增长27.7%,比上年四季度末增长3.8%。

      生猪存栏持续恢复,环比已连续6 个季度回升,恢复到2017 年末的94.2%。

      一季度,全国生猪出栏17143 万头,比上年同期增加4015 万头,增长30.6%;猪肉产量1369 万吨,增加331 万吨,增长31.9%。在生猪生产持续恢复带动下,生猪市场供应明显增加,一季度生猪价格同比下降6.3%。

      本周部分生猪养殖产业链企业披露了一季报业绩预告,其中新希望、正邦科技和天邦股份均较去年同期大幅下滑,海大集团、牧原股份则实现了大幅的同比增长。我们预计由于非瘟疫情的影响,多数养殖企业的季度成本波动加大,由于前期外购种猪、仔猪占比的差异以及种猪淘汰节奏的不同,企业之间的业绩分化加剧。我们认为国内生猪价格或在5 月份前后企稳回升,同时随着非瘟疫情的影响的趋弱,养殖企业的成本有望逐步回归正常,多数企业在二季度的业绩表现有望较一季度显著改善,而盈利兑现能力强的头部养猪公司将维持强者愈强的竞争优势。我们继续建议关注非瘟疫情防控优势较为明显、盈利兑现水平较好的养猪企业以及海大集团。

      一周市场表现。本周(4.13-4.16)大盘下跌0.70%,海通农业板块下跌1.80%,跑输大盘1.10 个百分点。水产养殖板块延续近期强势表现,本周上涨15.72%,其中大湖股份(+61.32%)、国联水产(+7.09%)涨幅较大。动物保健板块下跌0.89%,个股表现有所分化,其中金河生物(+6.06%)、生物股份(+4.06%)涨幅较大,海利生物(-8.94%)下跌幅度较为明显。畜养殖板块下跌1.91%,其中正邦科技(-10.03%)、巨星农牧(-7.90%)、天邦股份(-6.12%)跌幅较大。其他涨幅较大的个股有华英农业(+8.08%)、开创国际(+7.11%),其他跌幅较大的个股有香梨股份(-12.50%)。

      风险提示。农产品价格大幅下滑。