海格通信(002465):Q1业绩超预期 “无线+北斗”推动信息化领域综合发展

类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:宋辉/陆洲/柳珏廷 日期:2021-04-15

  事件:公司发布 2021 年第一季度业绩预告,预计归母净利润为 4726.9 万元-5042.0 万元,同比增长 50%-60%。

      公司一季度业绩超预期增长,“无线+北斗”推动信息化领域综合发展公司 2021 年 Q1 归母净利润超预期增长,验证公司在“无线+北斗”领域盈利能力稳健提升。公司 2020 年以来持续加大市场拓展力度,新业务领域技术研发及市场布局取得突破。无线领域 2020 年以第一名中标某大额数字集群基站采购项目,同时加大无人系统领域业务推广;北斗领域多项科研比测屡获第一:北斗三号全球信号抗干扰芯片及组件、基带芯片、射频芯片竞标比测均获第一名;高精度宽带射频芯片竞标第一名等。

      智能无人化方向跨越式发展,无人平台装备斩获新订单在关乎未来重要趋势的智能无人化方向,得益于长期高比例的研发投入和较早的布局,2020 年公司智能无人系统项目实现了跨越式发展。根据 2021 年 3 月 27 日公告,公司公告收到合同标的包括智能无人系统的新订单,合同金额为 3.39 亿元。本次订单为特殊机构首批无人配套科研项目订单。三年以来,公司与国内优势单位合作,研制、支撑的多款型号地面无人平台装备在比测中名列前茅并获得选型,十四五期间无人系统整体市场广大,公司把握先发优势有望未来订单持续增长。

      公司坚持高科技强企,以信息化、智能化的平台业务为发展重点,瞄准军事智能化发展和未来武器平台发展等重要方向,布局智能化无人系统业务,拓展空、天、地、海等市场和运输、投送等应用。

      北斗三号系统全面建成,全产业链布局有望催化民品业务成长公司率先实现“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”全产业链布局,依托公司无线+北斗传统技术优势,加大芯片、高精度板卡研发投入,打造高精度地图、时空数据应用等多项民品应用。

      投资建议

      公司在系统产品及新产品推动下,业绩有望持续释放,维持盈利预测不变,预计 2021-2023 年归母净利润分别为 7.4 亿元、9.0 亿元、10.7 亿元,对应现价 PE 分别为 31X/25X/21X。维持“买入”评级。

      风险提示

      下游订单不及预期;回款不及预期;商誉减值风险;存货跌价准备风险;系统性风险。