中颖电子(300327)21年一季报点评:锂电IC及AMOLED增长数倍 盈利能力持续改善

类别:创业板 机构:国信证券股份有限公司 研究员:马成龙/付晓钦 日期:2021-04-13

  公司发布21 年一季报,一季度公司营收3.06 亿元,同比增长51.95%;归母净利润0.68 亿元,同比增长60.73%,现金股利4.80 元/10 股(含税)。锂电池IC 及AMOLED 显示驱动芯片实现较快增长。业绩大幅增长,在此前预告范围内。

      受益于国产替代,锂电IC 及AMOLED 实现数倍增长公司的主要产品线为工业控制的微控制芯片及OLED 显示驱动芯片,报告期内,家电及电机产品销售同比稳定增长13%;受益于国产替代,锂电IC 销售额同比实现倍数以上增长,占比提高;AMOLED 显示驱动芯片销售超过3,000 万元,同比增长数倍。公司AMOLED 显示驱动芯片具有领先的技术实力,制程良率改善明显,市场接受度持续提升。受益于产品结构改善,公司毛利率水平同比提升显著(毛利润1.36 亿,同比+63.9%,毛利率同比提升3pct),费用率基本维持稳定。

      持续加大研发投入,保持长期产能增长

      公司高度重视并始终保持高水平研发投入,一季度,公司研发投入0.6亿元,(占比19.65%,同比+69.05%),主要专注在现有工控MCU 芯片和OLED 显示驱动芯片新产品的开发,并加速加大IIOT 研发投入,长期持续准备汽车电子的相关技术。

      公司订单需求强劲,受晶圆厂、封装测试厂等上游供应链产能吃紧情况影响,短期内交付期预计有所延长,为解决产能问题,公司采取加大与晶圆供应商的长期密切合作关系、自购测试机台委托代工,增加新产品中12 寸晶圆占比等方式,保障长期的产能增长。

      看好公司产品力及业务布局,维持“买入”评级看好公司产品线长期增长前景,维持盈利预测,认为公司2021-2023 年归母净利润为3.04/3.90/5.00 亿元,同比增速为45.0%/28.3%/28.2%,当前股价对应PE 39/30/24 倍,维持“买入”评级。

      风险提示

      上游产能供应不足;行业竞争加剧;客户拓展不达预期