太极股份(002368)：现金流大幅增长 信创业务步入快车道

收入利润符合预期。公司发布2020 年报，全年实现收入85.33 亿元，同比增长20.81%；归母净利润3.69 亿元，同比增长9.94%；扣非净利润3.00 亿元，同比增长13.85%。利润分配预案为拟每10 股派现1.91 元（含税）。

    现金流大幅增长。1）成本方面，毛利率较去年同期下降1.83pct；2）费用方面，期间费用率较去年同期下降0.54pct；3）现金流方面，由于项目收款增加，全年经营性现金流净额达10.84 亿元，同比大幅增长483.63%。

    信创业务步入发展快车道。公司持续加大研发投入，以数据为核心强化关键领域数字解决方案创新，全年研发支出5.98 亿元，同比增长40.91%。围绕国家网信战略，携手生态伙伴，以应用为牵引、以提升用户体验为目标，为行业客户提供融合新技术与新产品的方案。公司通过重大工程带动自主软件产品、行业解决方案和服务化业务的发展。

    报告期内，网络安全与自主可控业务实现收入31.22 亿元，同比增长71.11%，在总收入中的占比达到36.58%，成为全年最大亮点。参考公告，在CETC 统筹布局和大力支持下，公司集中投入资源和力量，加强了在中央部委和江西、江苏、重庆、北京、河南等区域市场的拓展力度，全年信创业务签订合同额近70 亿元，其中数据库产品市场份额过半，成为信创行业标杆企业。

    投资建议：预计2021-2022 年EPS 分别为0.87 元、1.23 元，维持“买入-A”评级。

    风险提示：市场竞争加剧；政策推进不及预期