维尔利(300190):主业稳健 盈利质量好转

类别:创业板 机构:华金证券股份有限公司 研究员:雒文 日期:2021-04-11

投资要点

    业绩略低于预期,但盈利质量好转:

    公司发布2020 年报,实现收入32.0 亿元,同比增长17.3%;归母净利润3.6 亿元,增长12.8%,EPS0.46 元。虽然业绩情况略低于我们此前预期,但公司盈利质量有所好转,经营活动产生的现金流金额3.6 亿元,同比增长85.6%。

    环保工程设备主业稳健,新签订单饱满:

    2020 年收入比重近80%的工程设备主业增长稳健:环保工程板块实现收入19.4 亿元,同比增长14.3%;环保设备板块收入5.8 亿元,同比增长25.6%。全年新增工程类订单79 个、共计15.3 亿元,年底在手未确认收入订单达17.4 亿元。运营业务方面:运营服务收入2.7 亿元,同比增长13.0%;BOT 项目运营收入3.3 亿元,同比增长61.0%。全年新增特许经营订单4 个、共计3.8 亿元,年底建设期项目14 个,运营期项目31 个,营收4.6 亿元。汉风科技出现大幅度下滑,节能收入6659万元,同比降低42.7%。设计技术服务收入1357 万元,同比增长60.8%。

    数字化转型,奠定增长基础。公司聘请国际领先咨询机构量身定做了数字化转型方案,积极推进数据中心、云平台、智能化系统相关工作,逐步推进渗滤液、湿垃圾等项目智能化、信息化建设,优化业务流程。随着数字化转型推进,公司经营管理水平与核心竞争力有望显著提升。

    投资建议:我们公司预测2021 年至2023 年每股收益分别为0.65、 0.83 和0.96元。净资产收益率分别为10.6%、 12.0 % 和12.3%,给予买入-A 建议。

    风险提示:疫情导致湿垃圾项目招标延后,或将影响公司订单目标达成。