基础化工行业周报:考核指标调整 国有企业估值有望逐步修复

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:吴裕/赵乃迪 日期:2021-04-11

  行情回顾:近期,国资委下发了《关于做好央企控股上市公司2021 年投资者沟通工作有关事项的通知》,该通知表明将把2021 年投资者沟通相关工作实施情况以适当形式纳入考核,此外“市值”高低也可能被列为国企考核的一项指标。

      国资委之所以对央企考核指标进行调整,主要是为了推动相关国企改革发展。

      2021 年是《国企改革三年行动方案(2020-2022 年)》的关键之年,需确保国企在2021 年内完成国企改革三年行动任务的70%以上。这一系列政策举措有望增强国企对自身“市值”高低的诉求,促进国有上市企业主动与资本市场之间进行业绩沟通,提升资本市场对国企经营情况及业绩的熟悉程度,增强资本市场对国企业绩信心,从而催化低估值国有企业的估值修复。

      截至2021 年4 月9 日,中国石油、中国石化和中国海洋石油的PB(MRQ)分别为0.64、0.72 和0.69,“三桶油”估值均具有较高的安全边际和修复空间。

      2021 年Q1 全球原油价格回升,石油化工产品需求改善,相关产品价格上涨,也将明显扭转2020 年Q1 企业经营的不利局面。中国石化控股子公司上海石化于4 月9 日发布2021 年Q1 业绩预增公告,对比2020 年同期公司2021 年Q1实现扭亏为盈,对比2019 年Q1 归母净利润涨幅达74%~111%,这也可侧面反映国有化工企业2021 年Q1 业绩恢复的强劲态势。

      此外,4 月8 日中石油宣布优化调整自身业务板块划分,将原有的八大业务板块重新调整为油气和新能源、炼化销售和新材料、支持和服务、资本和金融四大业务板块,将新能源提升至与油气同等的高度并列全新四大业务之首。这一业务板块调整积极响应了能源安全战略和碳中和目标号召,同时也是中石油顺应行业发展趋势变化的战略选择。新能源业务地位的提升,也预示着中石油强劲的未来发展动力,同时也为国家能源安全保驾护航。

      板块涨跌情况:过去一周(5 个交易日),沪深两市各板块涨跌互现,一周内上证综指跌幅为1.11%,深证成指跌幅为2.19%,沪深300 指数跌幅为2.45%,创业板指跌幅为2.42%。中信基础化工板块跌幅为0.1%,涨跌幅位居所有板块第13 位。过去一周(5 个交易日),化工行业各子板块涨跌互现,涨幅前五的子板块为:粘胶(+9.9%),钾肥(+6.9%),氯碱(+6.3%),维纶(+6.0%),其他塑料制品(+4.8%)。

      个股涨跌幅:过去一周(5 个交易日),基础化工涨幅居前的个股有:云南能投(+35.15%),澳洋健康(+27.27%),江苏索普(+18.80%),宝丽迪(+17.66%),雪峰科技(+17.10%)。

      投资建议:油气板块关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份,其他关注卫星石化和民营大炼化;农药关注扬农化工、安道麦、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业,氯碱关注中泰化学;氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、彤程新材、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC 电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头:当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

      风险分析:油价快速下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风