非酒类食品饮料行业春季糖酒会调研反馈:新兴赛道关注度高 新消费趋势值得关注
行业近况
近期中金食品饮料团队参加了2021 年成都春季糖酒会,对非酒类食品饮料行业部分子品类进行了深度调研。
评论
复调与方便食品新兴赛道关注高,长期空间大但短期竞争或较激烈。对比往年,本次糖酒会复调与方便食品参展企业明显增多,亦获得高关注度;消费升级趋势下新兴赛道高景气发展态势明显。我们调研显示复调行业目前有两大趋势:1)产品持续多元化,如中式复合调味料中各类菜式SKU 逐渐上市,但产品同质化较明显;2)众多中小企业进入行业,本次参展企业不仅包括知名企业如天味、小龙坎等,亦有众多中小品牌,主因行业进入门槛相对较低。我们认为众多中小企业进入市场有望从供给层面加速品类渗透,复调行业未来增长前景广阔;从竞争角度来看,我们认为复调核心竞争要素仍为品牌力与产品创新能力,行业龙头具备稳固的竞争优势,不过伴随中小品牌的渠道拓展,短期行业竞争或较激烈。方便食品行业中,根据我们调研,新消费代表企业如李子柒、莫小仙、柳州螺蛳粉等积极招商,产品与渠道多元化布局,满足不同客户与消费者需求,如莫小仙推出自热火锅/饭、冲泡系列等产品,同时推出社区团购专供产品。此外,不少复调中小品牌亦进入方便食品赛道。我们看好方便食品行业中长期增长空间。
餐饮企业向食品品类延伸,家庭端传统调味品细分化、高端化趋势延续。我们调研显示眉州东坡集团旗下全资子公司王家渡食品已布局肉制品、预制菜、复合调味料等领域;杨国福麻辣烫发力C 端,目前已推出火锅底料、自热锅产品。我们认为餐饮企业在口味需求洞察和研发方面具备优势,未来有望在复合调味料、预制菜等品类持续发力并获得一定市场份额。此外,我们走访了成都部分KA 终端和农贸市场,我们注意到千禾零添加系列占领了较多货架。此外我们也观察到其他品牌布局了零添加产品,如海天于2020 年推出了裸酱油、清简酱油、0 系酱油,中小企业的零添加产品也占领了部分货架。我们认为各品牌布局零添加有助于进行消费者培育、共同做大零添加调味品市场、实现竞合。
饮料:汽水焕发新生机,差异化营销为核心。自元气森林通过气泡水引爆汽水品类后,本次糖酒会,汽水品类关注度较高。我们调研显示目前可口可乐与百事可乐强势占据3 元价格带传统碳酸饮料品类,消费升级趋势下5 元新碳酸饮料价格带有望迎来爆发式增长,汽水品类或将重新焕发生机。本次糖酒会,华洋1982汽水,采用类似于汉口工厂差异化营销方式,利用四倍果汁含量、低糖、零脂肪等概念打造差异化产品定位,此外亦借助国潮兴起浪潮塑造具备历史感的国货老品牌形象,受到较高关注度。苏打水亦成为众多企业布局的品类,如中粮可口可乐积极为其新品纯悦苏打水推广招商。根据我们调研反馈,当前饮料行业竞争仍较激烈,以产品力、品牌力构建差异化的营销体系为核心竞争要素,无论是传统饮料企业抑或是新消费企业,寻找品类切入点,建立差异化品牌资产是打造爆品的关健,例如今麦郎通过凉白开切入包装水领域,在细分品类建立强势地位。
估值与建议
我们结合调研情况与公司基本面,推荐组合为A 股非酒:伊利股份、洽洽食品、绝味食品、汤臣倍健、安井食品、涪陵榨菜;H 股非酒:周黑鸭、万洲国际、康师傅控股、农夫山泉、颐海国际。
风险
疫情反复,行业竞争加剧,食品安全。