川财研究原材料及周期产业链核心数据跟踪日报

类别:行业 机构:川财证券有限责任公司 研究员:陈雳 日期:2021-04-08

每日点评

    2021 年4 月7 日,上证综指报收3479.63 点,跌0.10%;深证成指13979.31点,跌0.74%;Wind 材料行业一级指数4893.9 点,涨1.04%。

    【钢铁】今日,钢铁行业板块领涨所有版块,涨幅达到4.37%,其中,包括首钢股份、华菱钢铁在内的8 只个股涨停;包钢股份获市场主力资金净流入7.06亿元,占当天钢铁板块净流入资金29.90 亿元的23.62%。

    今日螺纹、热卷价格小幅回调。近一周来相关品种价格上涨汹汹,周内期现价格包括唐山钢坯价格均涨势很强。当前,价格核心矛盾在于对未来供给端收缩的乐观预期,二季度需求仍将处于旺季释放期,若供给端出现明显收缩,钢价将继续保持强势。

    在当前行业估值历史低位、盈利历史中位的大背景下,碳中和及压减粗钢产量大概率带来供给收缩,加之原料端铁矿、焦炭供给增加再次贡献成本红利,我们认为钢铁股中期将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。

    【煤炭】今日,动力煤期货大跌,跌幅为5.74%。回顾动力煤在3 月份的爆发上涨,主要原因还是在于供应端的偏紧配合淡季不淡的需求。但随着时间来到4 月,内蒙等产区煤矿可以再次申请煤管票用于生产,而因重新放票所引起的供应宽松也对此前过高的煤价形成了一定压制,给久涨难下的动力煤价格降了温。而需求端也开始略显乏力。一季度结束后,北方供暖全面结束,近期电厂日耗也开始从高位回落,需求端支撑逐渐弱化,进一步拉低动力煤高价。且今日动力煤期货的大跌或受消息面影响。7 日上午国家发改委召集能源局煤炭司,国铁集团货运部,各央企电力集团,神华,中煤,秦皇岛港,以及建材、钢铁、化工、煤炭和电力协会。电力企业均表示,一季度进厂煤价超高(平均760 元/吨以上)目前库存低、日耗高(3 月底可用天数不足7 天占28%),4—5 月份急需为夏季备煤。建议建立稳定的进口煤配额制度。

    但动力煤大概率不具备持续下跌的动力,因为大秦线检修对港口库存形成一定支撑。不过经过此轮大幅回调后,动力煤涨势或告一段落,未来煤价或将企稳,一方面电厂日耗多有下滑且库存开始回升,另一方面,过高的价格令市场追高意愿减少,且政策端不排除有调控高价的可能。

    【基本金属】今日,伦敦金属交易所(LME)发布,铜库存增加6900 吨,铝库存减少22150 吨,镍库存减少785 吨,铅库存减少100 吨,锡库存增加5 吨,锌库存减少1000 吨。其中,铝库存下降1.2%,创1 月初以来最大降幅。今日沪铝偏弱运行,总体上,下游消费复苏预期不改,铝价长期向好趋势不变。当前。基本金属行业整体进入需求和流动性共振的上升期,受供需影响,排放大、高耗能的电解铝行业值得看好,碳中和带来行业供给收缩进而推升景气上行。

    【能源金属及新材料】锂方面,近期,碳酸锂价格小幅上涨。大型冶炼厂对外报价仅小幅提升,电碳需求端仍有补库情况,价格小幅上行。铁锂及锰酸锂厂家备货情况较好,对工碳询价频率降低,大概率价格开始持稳;而目前钴方面,成交相对惨淡,受限于原料成本压力,促使国内电解钴厂商开工率下调,市场价格弱稳。

    风险提示

    宏观经济大幅下滑导致需求承压,供需错配风险。