传媒互联网行业周报:三季报陆续披露 关注业绩超预期的龙头公司

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:顾佳/谢笑妍/陈良栋 日期:2020-11-01

截止到10 月25 日,传媒板块年初到现在上涨9.30%,排名所有板块第16 名,传媒板块上周分化较大,龙头公司【分众传媒】和【芒果超媒】由于三季报业绩都超出预期,所以相对坚挺,但游戏板块跌幅较大。我们在这个时间点,继续坚定看好传媒行业各个细分龙头。

    关于分众传媒,我们前期一再强调,公司近期的上涨逻辑,不只是顺经济周期,业绩持续超预期,更为重要的是,我们看到CTR 的数据,从5 月开始,梯媒广告等数据就已经出现拐点,显示我们政府一直提倡的经济内循环,国内的各类品牌,特别是消费品国产品牌和互联网教育品牌正在强势崛起,这对于分众是一个巨大的行业红利,未来我们预计分众还有望在游戏行业以及健康领域持续推进。而芒果超媒,我们也是持续推荐,我们认为其最大的中长线逻辑还是在整个中国内容端供给侧改革的情况下,公司始终坚持工业化可复制IP 低成本发展战略,市场份额不停扩大,同时公司坚持的垂直网站粉丝变现也初见成效,另一方面,我们建议投资者高度关注公司的电商业务,未来有望实现惊喜。

    另一方面,我们前期持续坚定看好的【国联股份】【三人行】【锋尚文化】三季度业绩纷纷超预期。国联股份主要受益于ToB 的电商业务规模扩大,我们建议重点关注公司双11 的数据,有望超预期;而三人行则是受益于顺经济周期的营销行业复苏,特别是汽车行业广告主的复苏,公司的汽车大客户还在不断增加中,业绩持续高增长值得期待;而锋尚文化则是受益于旅游内循环的发展机遇,公司的多个项目进展顺利。另外,近期游戏行业公司三季报业绩和业绩预告纷纷出炉,一些公司业绩出现低于预期的情况,核心原因还是行业竞争加剧,以及买量成本的提升,但我们坚持认为,游戏行业还是消费品属性,买量成本历史来看,也是一个波动的周期,一旦大家都买量导致买量成本过高,必然会有公司退出,从而使得买量成本下降,所以我们预计这个拐点就在年底,而近期市场大可不必过于恐慌,游戏龙头公司的估值目前安全边际已较为明显。

    投资建议上,我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局:第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司,我们建议坚定持有,建议关注【完美世界】【三七互娱】

    【芒果超媒】【分众传媒】等;第二个方向,我们看好各个细分板块的龙头公司,我们继续建议关注【新媒股份】【锋尚文化】【顺网科技】【奥飞娱乐】

    【壹网壹创】【慈文传媒】【欢瑞世纪】【华策影视】【吉比特】【掌趣科技】

    【华扬联众】【宝通科技】【三人行】【国联股份】【中信出版】【恒信东方】

    【豆神教育】【心动公司】等;最后,我们建议关注各种新的主题方向投资,包括KOL,MCN,VR/AR,云游戏,4K 超高清等。

    风险提示:1)相关政策收紧风险;2)行业竞争加剧风险;3)产品发布进度和表现不及预期风险;4)市场经营环境变化风险等;5)系统性风险。