奥普特(688686)2020年业绩快报点评：四季度单季回暖明显 看好长期成长

一、事件概述

    公司2021 年2 月24 日晚发布2020 年业绩快报，实现营业收入63,860.62 万元，同比增长21.73%，归母净利润24,692.24 万元，同比增长19.61%。

    二、分析与判断

    业绩符合预期，四季度回暖态势明显，单季业绩翻倍增长2020 年收入及利润均接近预告上限。公司先前在招股说明书中披露，预计2020 年收入增速11.51%-21.04%，归母净利润增速7.53%-20.03%，从此次业绩快报看，2020 年收入及归母净利润增速均接近预告上限。

    四季度回暖态势明显，单季业绩翻倍增长。根据此次业绩快报，可推测公司2020 年第四季度收入1.76 亿元，归母净利润0.66 亿元，同比增速分别达到72.55%和127.59%。

    受疫情影响，公司国内外业务推进进度、结算进度等受到影响，但随着复工复产，公司业务逐步回归正常，四季度单季高增长说明公司自身增长潜力。以公司重要客户苹果为例，2020 年1-7 月公司通过苹果指定设备商采购方式获得的订单已达到1.87 亿元，而2019 年全年从苹果获得收入为2.1 亿元，因此从在手订单看，公司业务快速仍推进。

    机器视觉领军企业，主要下游景气度高，长期成长性可期机器视觉领军企业，有望实现长期成长。1）技术、产品方面，光源领域全球领先，后端算法等软件技术国内领先，客户案例超5 万个，行业积累深厚。2）客户方面，消费电子领域有苹果、华为、小米等重点客户，新能源领域有宁德时代、比亚迪、孚能等客户。

    同时，重点下游景气度高，宁德时代等公司扩产计划明确，为公司带来长期成长。

    三、投资建议

    公司是机器视觉领军企业，在光源、软件、算法领域保持行业领先地位，长期成长可期。

    预计公司2020-2022 年EPS 分别为2.98/4.19/5.53 元，对应PE 为121X、86X、65X。选取工业互联网领域细分领军企业用友网络、中控技术为可比公司，相关公司2021 年平均PE（Wind 一致预期）为93X，公司估值低于可比公司平均估值，考虑到公司在机器视觉领域的领先地位（光源全球领先，拥有苹果、华为、宁德时代等大客户等优势），我们认为公司具有一定估值溢价。首次覆盖，给予“推荐”评级。

    四、风险提示：

    重点下游需求释放不及预期；疫情影响下行业需求存在波动。