注册制新股纵览：中望软件：国产CAD 领军企业

　　本期投资提示：

    　　AHP 得分——中望软件2.87 分，总分的45.5%分位。考虑流动性溢价因素后，我们测算中望软件 AHP 得分为2.87 分，位于科创体系AHP 模型总分的45.5%分位，位于上游偏下水平。假设以全市场顶格申购和80%入围率计，中性预期情形下，中望软件网下A、B、C 三类配售对象的配售比例分别是：0.0299%、0.0298%、0.0136%。

    　　中望软件：国产CAD 领军企业。公司是国内领先的研发设计类工业软件供应商，成功构建了CAD/CAM/CAE 为主的产品矩阵。其中在2D CAD 领域，公司在业内的知名度和认可度逐步提高，打破了欧美产品的市场垄断地位，包括中国、韩国、法国和巴西等多个国家在内的超过149 家世界500 强企业使用了公司的2D CAD 软件ZWCAD，其中包括壳牌、大众、丰田等全球知名品牌下属企业。同时，公司凭借ZWCAD 产品建立了较为完善的二次开发生态体系，在国内市场已有多家行业内较为知名二次开发合作伙伴，合作领域覆盖了建筑、电力电网、工程算量、协同设计与管理等多个领域。3D CAD 方面，公司产品的混合建模内核Overdrive 是国内少有的实现商业化应用、在工业设计领域被大规模实践验证过的三维几何建模内核技术。此外，CAE 业务方面，公司于2019 年推出了首款全波三维电磁仿真软件ZWSim-EM，拉开了公司向CAE 软件领域进军的序幕。2017-2020年上半年中望软件业绩体量较小，但营收、归母净利增速远高于可比均值，毛利率、研发投入占比均位于同行可比上游水平。

    　　风险提示：中望软件需警惕技术研发未达预期或失败、政府补助占净利润比例较高、ZWSim-EM 产品部分技术尚不具备独立性、产品相对单一、核心技术泄密、专业人才流失、市场竞争加剧等风险。