通信设备及服务行业2020Q4云厂商业绩专题:资本开支同比增长53.7% 未来投资态度较为乐观

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:王彦龙/谭佩雯 日期:2021-02-23

  投资建议:云计算 IaaS 层面建设按“IDC 基建->光网络布局->服务器、交换机”展开,因此建设顺序也一定程度上决定了产业增长趋势和业绩兑现顺序,产业链景气度和云厂商资本开支变化息息相关,2020Q4 云厂商资本开支高增,对未来的投资预期也较为乐观。(1)IDC:推荐光环新网、数据港、奥飞数据、宝信软件、港股万国数据,受益标的为秦淮数据;(2)光网络建设:推荐新易盛、天孚通信。

      亚马逊:AWS 营收127.4 亿美元,同比增长28.0%,环比增长9.8%,使用率和营收大幅增长,很多客户慢慢转向使用AWS。公司面对疫情态度乐观,本季度资本支出为132 亿美元,同比大幅增长230%,环比增长34.7%,主要用于支持运营和基础设施业务的持续增长。2021 年投资计划仍在制定中,会在基础设施上进行健康的投资,以支持AWS 业务的发展。

      微软:智能云营收146 亿美元,同比增长23.0%,环比增长12.4%,略高于预期,Azure 收入增长50%主要源自下游需求以及订阅消费用量的增长。下一季度业绩指引预计智能云收入在147-129.5 亿美元之间。本季度资本开支54 亿美元,同比增长209.4%,环比下滑1.8%,公司预计资本开支将连续增加以满足对云服务的不断增长的全球性需求。

      谷歌:谷歌云营收38.3 亿美元,同比增长46.6%,环比增长11.1%,收入增长主要来源于GCP 服务的增长,其次是Google Workspace 协作工具。

      未来投资态度较为乐观,本季度资本开支55 亿美元,同比下滑9.8%,环比上升1.9%。2020 年公司办公设施投资放缓,在技术基础架构中,服务器是2020 第四季度最大的投资驱动力,其次是数据中心。公司预计2021年地面施工和办公室设施投资将恢复到正常水平,服务器将继续是资本支出的重点,资本开支将显著提升。

      Facebook:未来投资态度较为乐观,本季度资本开支48 亿美元,同比上升14.3%,环比上升23.7%。Facebook 预计到2021 年,在数据中心,服务器,网络基础设施和办公设施的推动下,资本支出将在210 亿美元至230 亿美元之间,同比增长34%-46%。

      风险提示:企业上云或不及预期,云厂商资本开支或低于预期,疫情或导致数据中心建设不及预期。