新大正(002968)公司点评:股票激励考核目标超预期 引入中航物业高管 实现核心人才绑定

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明/陈天诚/孙海洋 日期:2021-02-23

  公司公告,拟以26.92 元/股向总裁刘文波在内合计17 人定向发行125.3万股(占当前股本1.16%)限制性股票。自首次授予限制性股票上市之日起12/24/36/48/60 个月,解除限售比例分别为30%、30%、20%、10%、10%。

      假设公司于2021 年2 月授予限制性股票,2021-24 年需摊销费用分别为1318.9 万/878.2 万/385 万/158 万。

      本次限制性股票激励计划业绩考核目标为,2021-25 年收入同比增速分别不低于45%、44.8%、42.9%、26.7%、21.1%;净利润同比增速分别不低于35%、40.7%、31.6%、24%、22.6%,超出市场预期!

      同时,公司公告聘任高文田先生(在本次激励范围内)为公司副总裁,高文田1997-2006 年先后担任中航生活服务公司经理部经理、总助、副总、总经理;2006-2021 年担任中航物业管理有限公司(招商积余)副总经理。

      高文田先生行业经验丰富,管理层注入新鲜血液,核心人才深度绑定,后续成长可期。

      我们认为:1、本次业绩考核目标超出市场预期,体现公司坚定发展信心;2、限制性股票有效绑定核心高管,激发干劲,充分体现民企物管市场化运营优势,借助品质化专业化服务能力加速发展;3、继引入中航物业高管刘总后本次引入高总,体现灵活机制赋能中长期成长。

      市场化专业化能力显著,管理机制优势突出。管理机制优势使公司在市场上动力充足,竞争能力较强,相比同业能够提供更高性价比的服务。独立决策的机制使得公司管理层能够发挥最大的能动性,公司历来重视组织架构作用,持续进行组织架构的调整与优化,为公司全国化发展提供有力保障。公司近20 年来骨干成员的稳定状态保持了较高的水平,对公司的发展和战略规划的延续起到了至关重要的作用。

      公司基于规范服务流程,保障过程管理,确保服务质量的持续完善与改进,开发了项目全面质量管控模型,同时、不断研究室户需求,引入新技术、新设备应用,发布了公司五大业态物业服务标准。

      在信息化浪潮的推动下,公司投入大量的资源,搭建运营平台和技术平台,实现增长模式向“高质量”转变,探索新的利润增长点。通过用科技赋能传统物业,打造智慧化服务。

      投资建议: 公司作为独立第三方物业服务企业,主要为各类城市公共建筑提供物业服务,专注于中国未来智慧城市公共建筑与设施的运营和管理。

      紧跟市场步伐,开拓新兴产品,不断丰富自身产品结构。截止报告期末,公司建立了航空物业、学校物业、办公物业、园区物业、场馆物业、医养物业、市政物业、公共物业、住宅物业、商业物业十大系列。鉴于公司业绩解锁目标及市场化运营组织能力,我们将20-22 年EPS 由1.39/1.89/2.44元上调至1.41/1.90/2.67 元,PE 分别为38x/28x/20x,维持买入评级。

      风险提示:市场竞争风险,用工成本增长风险,拿单不及预期风险,经营状况不如预期风险