航空航天与国防行业周报：看好板块上游品种

　　当前观点：最近，各公司陆续发布2020 年业绩预告，上游材料及元器件领域增速显著。我们认为，后续景气度不减，建议重点关注。

    　　整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2021 年1 月22 日收盘至2021 年1 月29 日收盘，下同）上证综指下跌3.43%，深证成指下跌5.16%，创业板指下跌6.83%，中证军工指数下跌11.12%，我们的样本军工股整体下跌10.50%（均值，下同）。具体个股方面，涨幅较高的五个标的分别为景嘉微（涨9.06%）、欧比特（涨5.85%）、振华科技（涨3.40%）、卫士通（涨2.35%）、四创电子（涨0.28%）；跌幅较大的五个标的分别为振芯科技（跌24.66%）、洪都航空（跌22.89%）、航发动力（跌21.04%）、晨曦航空（跌20.07%）、航发科技（跌18.77%）。

    　　航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体下跌13.78%（均值，下同），样本股均录得下跌，其中跌幅较大的标的为洪都航空（跌22.89%）、航发动力（跌21.04%）、航发科技（跌18.77%）。（2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=74.34X（剔除估值为负的航发科技），对应PE(2020E)=76.61X（剔除无数据的航发科技、宝胜股份）（Wind 一致预期， 下同）。其中估值较低的标的为宝胜股份、中航电测， 分别对应PE(ttm)=28.55X 和31.34X，中航电测的PE(2020E)=29.94X；估值较高的标的为洪都航空和中航西飞， 分别对应PE(ttm)=169.35X 和126.48X，对应PE(2020E)=191.98X 和110.20X。

    　　船舶板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周船舶板块上市公司整体下跌8.93%，样本股中跌幅较大的标的为中船防务（跌17.29%）、*ST 湘电（跌15.78%）。

    　　（2）估值方面，整体PE(ttm)=80.75X（剔除估值为负的*ST 湘电、中国重工与估值过高的中船应急），PE(2020E)=64.80X(剔除无数据的中国重工、中船科技、中船防务、中船应急、中国船舶、中国动力)，其中估值较低的标的为中船防务， 对应PE(ttm)=8.74X ； 估值较高的标的为中船应急， 对应PE(ttm)=161.06X。

    　　信息化板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体下跌7.50%，样本股中涨幅较大的标的为景嘉微（涨9.06%）、振华科技（涨3.40%）；跌幅较大的标的为晨曦航空（跌20.07%）、金信诺（跌17.74%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=80.62X，PE(2020E)=62.96X（剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子、晨曦航空、天和防务），其中估值较低的标的为雷科防务、银河电子， 分别对应PE(ttm)=50.62X 和24.33X ， 其中雷科防务对应PE(2020E)=40.76X；估值较高的标的为杰赛科技，对应PE(ttm)=164.79X。

    　　航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周航天板块上市公司整体下跌11.51%，样本股中跌幅较大的标的为振芯科技（跌24.66%）、航天彩虹（跌17.68%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=62.88X（剔除估值为负的欧比特和估值过高的振芯科技、航天科技），PE(2020E)=52.76X（剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电、航天长峰和估值过高的振芯科技），其中估值较低的标的为航天晨光，对应PE(ttm)=28.01X；估值较高的标的为中国卫星，对应PE(ttm)=123.80X，对应PE(2020E)=92.54X

    　　兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体下跌11.40%，样本股中跌幅较大的标的为光电股份，涨幅17.67%。（2）估值方面，整体PE(ttm)=55.69X（剔除估值过高的标的北方导航、凌云股份），PE(2020E)=34.42X（剔除无数据的中兵红箭、光电股份、北方导航），其中估值较低的标的为内蒙一机，对应PE(ttm)=29.08X，对应PE(2020E)=27.17X；估值较高的标的为北方导航，对应PE(ttm)=264.16X。

    　　本周建议关注：（1）中航高科，（2）康达新材，（3）泰豪科技，（4）航天电器,（5）中航机电，（6）中航电子，（7）科思科技。

    　　风险提示：（1）需求波动，（2）竞争加剧。