化工行业报告：2020Q4持仓配置显著回升 龙头聚焦效应明显

　　事件

    　　根据披露规则，公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后15 天内完成披露，2020Q4 公募基金十大重仓股已经完全披露，本文分析主要基于化工行业（基础化工、石油石化）十大重仓股情况进行。

    　　板块持仓变动

    　　基础化工板块方面，2020 Q2 以来公募基金基础化工股票整体配置比例逐步回升，2020 Q4 公募基金所持基础化工股市值占其全部持股、重仓持股配置比例分别为3.65%、3.73%，环比分别+0.08pcts、+0.71pcts；同期基础化工股票于A 股中市值占比3.77%（环比+0.09pcts）。

    　　石油化工板块方面，2020 Q3 以来公募基金石油化工股票整体配置比例提升趋势明显，特别是Q4 环比增加显著，2020 Q4 公募基金所持石油化工股市值占其全部持股、重仓持股配置比例分别为0.94%、0.90%，环比分别+0.73pcts、+0.56pcts；同期石油化工股票于A 股中市值占比2.60%（环比-0.03pcts）。

    　　个股变动分析

    　　我们将所有重仓股各基金持股市值加总后排序，得到所研究基金的总前50位重仓股，其中万华化学、荣盛石化、华鲁恒升、国瓷材料、新宙邦稳居前5 位。

    　　化工行业基金持有数量前50 的重仓股中万华化学、恩捷股份稳居前2 位。

    　　在基金加仓排名中，华鲁恒升、万华化学、荣盛石化、国瓷材料、恒力石化、鼎龙股份、新洋丰、雅化集团、玲珑轮胎、新宙邦、天赐材料、联化科技、当升科技、桐昆股份、青松股份、中国石化、金禾实业、龙蟒佰利、浙江龙盛、三友化工、卫星石化、宝丰能源、万润股份、恩捷股份、鲁西化工、龙蟠科技、皇马科技、宏大爆破、阳谷华泰、扬农化工、中旗股份、海利得、再升科技、华峰化学、鲁北化工、苏博特、泰和新材、广汇能源在20Q3、20Q4 均进入了加仓的前50 名。

    　　市场偏好分析：青睐大市值龙头股

    　　我们发现市场主要看好大市值的细分行业龙头股。根据公募基金重仓股持股市值统计，300 亿以上股票（共17 支）的持股市值占化工股前50 名持股总市值的60.9%。从持股数量来看，2020Q4 共有1063 支基金产品持有化工股，其中共有188 支基金产品持有万华化学，数量最多。其他被基金产品持有较多的股票分别为恩捷股份（119/1063）、天赐材料（94/1053）、华鲁恒升（85/1063）和新宙邦（82/1063）。

    　　风险提示：化工产品需求不达预期的风险、国际油价大幅下跌的风险、环保落实不力的风险