证券行业基金2020Q4券商持仓分析:券商仍处于低配水平 东方财富加仓明显

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:许盈盈/曹欣童 日期:2021-01-26

1、板块持仓变动:

    以总市值为口径,2020 年4 季度证券行业标配提升至4.44%。以A 股总市值为基础计算行业标配比例,2020 年上半年来,受海外疫情风险和全球经济预期下行的持续影响,券商板块标配比例连续下滑至3.70%。2020Q3随着资本市场大幅走强,券商迎来业绩和估值的戴维斯双击,标配比例较2020Q2 显著提升至4.42%。2020Q4 受中金公司A 股上市及年末春节行情下大盘走强预期影响,标配比例进一步提升至4.44%。

    2020 年4 季度基金重仓券商比例下滑0.09pct 至0.79%。2017Q4 起公募基金券商股重仓配置市值占比大幅下滑,2018Q1&Q2 占比均不足1.0%,为2010 年以来的新低。2018Q4 受政策托底及资本市场改革预期影响,重仓配置市值比例大幅提升至3.68%。随着券商2019Q1、Q2 估值修复,板块重仓配置市值占比再次开始下行。2020 年上半年受国内外经济预期下行影响,券商板块重仓配置市值连续下滑至0.94%,处于明显低配状态。

    2020Q3 起资本市场改革红利释放,市场交投活跃度显著提升;但2020Q4券商基本面表现明显不及三季度,且短期券商板块政策面尚未出现新重要利好,整体重仓比例下滑至0.79%,低配比例进一步扩大0.11pct 至3.65%。

    2、个股变动分析

    券商个股持仓方面,2020Q4 公募基金十大重仓股券商持仓总市值排名前5 的依次为东方财富、中信证券、华泰证券、国泰君安、招商证券,持仓总市值分别为130.46 亿元、28.85 亿元、8.05 亿元、2.89 亿元、2.59 亿元。,自2020 年以来东方财富持仓规模显著领跑券商板块。

    券商个股持仓市值变化方面,2020Q4 公募基金十大重仓股中,东方财富呈现较大规模的加仓,持仓市值显著提升,加仓市值规模排名前5 的券商个股依次是:东方财富(+76.27 亿元)、广发证券(+1.46 亿元)、东方证券(+0.55 亿元)、国联证券(+0.39 亿元)、方正证券(+0.08 亿元)。减仓市值规模排名前5 的券商个股依次是:中信证券(-17.43 亿元)、华泰证券(-16.23亿元)、海通证券(-6.49 亿元)、兴业证券(-2.71 亿元)、中信建投(-1.67 亿元)。

    券商个股持仓基金数量变化方面,2020Q4 公募基金十大重仓股中持仓基金数量整体呈减少态势,持仓基金数量增加排名前5 的券商个股依次是:

    东方财富(+102 家)、广发证券(+8 家)、方正证券(+4 家)、东方证券(+1 家)、国信证券(+1 家),本季度东方财富持仓基金数量增加明显。

    持仓基金数量减少排名前5 的券商个股依次是:中信证券(-111 家)、华泰证券(-66 家)、海通证券(-21 家)、中信建投(-15 家)、国金证券(-12 家)。

    风险提示:海外市场波动加剧、市场下行风险、成交额大幅回落、固收投资风险、信用业务风险、海外展业风险、政策落地不达预期、行业竞争加剧风险