非银金融行业-公募基金2020年4季报重仓股数据点评:公募加仓保险和东方财富 两主线推荐非银龙头

类别:行业 机构:开源证券股份有限公司 研究员:高超 日期:2021-01-25

  事件:公募基金披露2020 年4 季报,2020Q4 末主动型基金(扣除股票指数型基金)重仓股持有非银金融总市值872 亿元,占重仓股比重3.84%,环比+49bp。

      点评:

      主动型基金重仓股增持非银,保险配置明显提升2020Q4末主动型基金(扣除股票指数型基金)重仓股中,非银板块市值约872亿元,环比+54%,占重仓市值比重3.84%,环比+49bp,主要由保险板块重仓比重提升驱动。2020Q4末主动型基金重仓股中保险板块市值653亿元,环比+72%,持仓比重2.88%,环比+67bp,连续两个季度增配。相较沪深300低配2.87pct,低配程度环比-1.38pct。从个股看,2020Q4末,中国平安和中国太保重仓市值环比分别+79%/+307%,占主动型基金重仓股市值比重分别为2.46%/0.32%,环比分别+65bp/+22bp,其中中国平安相对A股超配1.0%,超配程度环比+0.6%。机构对于新华保险减仓明显,2020Q4末新华保险持仓比重为0.09%,环比-13bp。

      券商板块延续减配,东方财富增配明显

      2020Q4末主动型基金重仓股中,机构继续减配券商板块,主动型基金重仓券商板块市值219亿元,环比+11%,占重仓市值比重0.97%,环比-19bp,相较沪深300低配5.24pct。从个股看,2020Q4末主动型基金对龙头券商均有减仓,中信证券、华泰证券、海通证券持仓占比分别-22bp/-14bp/-4bp。机构对于东方财富的配置经历了3季度的下降后出现明显提升,期末达到0.67%,环比+28bp,创2015年Q3以来新高。此外,部分机构增加对中金公司的配置,持仓比重环比+1bp。

      多元金融持仓比重微幅增加,板块整体低配程度有所下滑2020Q4 末主动型基金重仓股中,多元金融延续低配,主动型基金重仓多元金融板块市值0.08 亿元,环比+119%,占重仓市值比重环比微幅增加,相较沪深300低配18bp,低配程度较Q3 末有所下滑,机构重仓股中中航资本占比较高。

      投资结论:成长和价值两条主线推荐非银龙头从公募基金4 季报重仓股数据看,主动型基金延续对保险板块的增持,中国平安和中国太保持仓居前,对券商板块保持减配,龙头券商有所减仓,东方财富加仓明显,创2015 年Q3 以来新高。目前基金新发火热延续,预计1 月新发基金规模明显超过2020 年7 月份高点,居民资产权益化、净值化转型仍在加速期,成长主线方面,继续看好互联网财富管理优质赛道稀缺龙头东方财富。同时,基金业务线条利润贡献较高且财富管理转型较强的兴业证券和招商证券有望成为受益标的。价值主线方面,随着价值增长改善,继续看好龙头险企估值修复机会,推荐中国太保,受益标的中国平安。

      风险提示:疫情对经济冲击影响超预期;基金发行不及预期。