机械设备行业跟踪周报:工程机械、新能源景气旺盛 制造业持续复苏建议关注通用自动化板块

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈显帆/周尔双/朱贝贝/黄瑞连/严佳/罗悦 日期:2021-01-25

  1.推荐组合

      【三一重工】【中联重科】【杭可科技】【柏楚电子】【杰瑞股份】

      【晶盛机电】【至纯科技】【恒立液压】【浙江鼎力】【华测检测】

      2.投资要点

      【工程机械】1 月挖机销量迎开门红,建议积极配置低波动周期中的强α据CME 观测,2021 年1 月挖掘机(含出口)销量约20500 台,同比+106%左右。

      其中,国内市场销量约17000 台,同比+112%;出口市场销量约3500 台,同比+60%。

      一方面,2020 年春节在1 月,受节日影响基数较低;另一方面,基建投资、更新换代、人工替换等多重因素驱动下,下游零部件厂商排产旺盛,行业需求延续性较强。我们预计2021 年挖机销量增长5%-15%,未来几年工程机械行业波动估计维持正负5-10%,波动率将比上一轮要小很多,2024 年后有望进入下一轮大的更新周期。建议积极配置低波动周期中的强α。重点推荐【三一重工】数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性,全球竞争力逐步体现带来估值溢价。【中联重科】起重机+混凝土机龙头,估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压龙头,进口替代增长可期。

      【锂电设备】上游、中游均进入缺货状态,全球电动化趋势确定性强利好设备商上游:从上游材料包括正极、负极、电解液、隔膜等企业反馈信息来看,今年一月份排产同比去年增长至少1 倍,根据不同领域不同企业的情况,甚至有出现同比大增3 倍的情况。碳酸锂、钴、六氟、正极价格均上涨,供应链明显紧张。

      中游:自2020Q4 以来,宁德时代启动Model 3 磷酸铁锂电池配套之后,出货量迅速激增约2.6 万套,以单车55KWh 计算,总电量超1.4GWh。在1 月发布的招聘启事中,宁德时代更是透露出“年终订单暴涨”的讯息。此外,包括中航锂电、比亚迪、瑞浦能源、鹏辉能源等动力电池企业均释放出动力电池满产、产能供不应求的信息。

      下游:12 月电动车销量24.8 万辆,同比+49.5%,环比+22.0%,再创新高;2020 年全年电动车累计销量136.7 万辆,同比+10.9%。东吴电新组预计Q1 景气度将维持,电动车销量可达35-40 万辆左右,同比+250%左右。

      在全球拥抱电动化趋势下,设备公司将显著受益,近期CATL 已率先开启大规模招标,我们预计其他龙头电池厂也将跟进,建议重点关注:电芯设备龙头【先导智能】,LG 核心后道设备商【杭可科技】。其余关注:前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】,中道激光设备商【联赢激光】。

      【通用自动化】12 月制造业维持高景气,通用自动化持续回暖下游制造业复苏动能强劲。12 月制造业PMI 指数51.9%,比上月微降0.2pct,仍保持较高景气度。其中,生产指数和新订单指数分别为54.2%和53.6%,较上月略有回落,或与部分地区限电有关,但仍处于较高水平。1-12 月制造业固定资产投资下降2.2%,降幅比1-11 月收窄1.3pct,工业投资持续修复。

      工业机器人:12 月工业机器人产量29706 套,同比+32.4%,单月销量为历史以来最高水平;1-12 月工业机器人累计产量23.7 万套,同比+19.1%。从产品结构来看,轻小负载产品(包括小六轴机器人、SCARA 等)是2020 年市场增长的主力动力,3C 自动化需求带动作用明显。预计制造业复苏背景下, 2021 年行业将继续维持高景气。

      机床:12 月金属切削机床产量5 万台,同比+32.4%,行业持续回暖。在国企退场、进口受限的背景下,民营机床企业龙头订单旺盛(部分企业订单同比+80%),订单已排到2021 年5-6 月。机床行业经历了12-19 年低谷,从2020 年4 月开始触底反弹,根据机床10 年使用寿命,我们判断上一轮高峰(09-11 年)销售的机床也将迎来更新周期。

      注塑机:12 月伯朗特机械手(注塑机用)出货量1394 台,同比+6.9%,维持在较高景气位。海天国际、伊之密等主要企业订单旺盛,呈现出供不应求的局面,订单可见度较高。下游家电、3C 等回暖显著,汽车需求正在复苏中,预计2021 年将持续回暖。

      叉车:12 月叉车销量74620 台,同比+44.6%,延续自2020 年6 月以来40%以上的增速。2020 全年销量创纪录破80 万大关,同比+31.5%。叉车行业景气度与国民经济息息相关,一般情况下GDP 每增长5%,叉车销量就同比增长10-15%,2021 年叉车行业增速预计在15%以上,同时叉车电动化+仓储化的趋势将进一步打开增长空间。

      风险提示:下游固定资产投资不及预期;行业周期性波动;疫情影响持续。