银行行业评1月22日国新办发布会及《商业银行负债质量管理办法》：大行利润增速回0％确定性提升

　　投资要点

    　　事件概览

    　　2021 年1 月22 日，银保监会相关领导参加国新办发布会，披露部分2020 年商业银行经营数据。同日，银保监会发布《商业银行负债质量管理办法（征求意见稿）》。

    　　事件点评

    　　1、盈利增速大幅提升。根据银保监会，2020 年商业银行实现净利润2 万亿元，同比下降1.8%，对应20Q4 单季利润同比增长近30%，单季增速环比提升约35pc。考虑到部分未上市小银行利润增速可能为负，大行全年利润增速回0%的确定性进一步提升。展望未来，随着经济企稳修复，货币环境维持不松不紧，预计银行经营将持续向好，利润增速逐季修复。

    　　2、资产质量环比改善。根据银保监会，2020 年商业银行不良率1.92%，环比-4bp，资产质量显著好转。拨备覆盖率182%，环比改善2pc，风险抵补能力增强。驱动因素判断有三：①资产质量做实。根据银保监会，20A 逾期90+偏离度为76%，较年初下降5%。②处置力度加大。2020 年全年商业银行共处置不良3.02 万亿，较2019 年多处置约0.7 万亿。③经济持续修复。20Q4 GDP 增速回升至6.5%，经济好转支撑风险实质改善。

    　　3、银行持仓小幅回升。截至20Q4，主动型基金（普通股票型+混合型基金）银行持仓占比3.0%，环比+0.3pc，当前持仓水平较过去十年平均水平（6.8%）仍有差距，提升潜力大。个股中，加仓幅度前五的银行分别是兴业（+19bp）、招行（+10bp）、宁波（+6bp）、平安（+5bp）、杭州（+5bp）。

    　　4、负债新规利好大行。征求意见稿中提到：“商业银行不得采取违规返利吸存、通过第三方中介吸存、延迟支付吸存、以贷转存吸存、提前支取靠档计息等违规手段吸收和虚增存款。”对商业银行揽储行为加强监管，规范市场。对于如国有行、招行等存款基础优异的银行，新规有助于降低其存款成本，支撑息差。

    　　投资建议

    　　继续看好21 年行情。2021 年1 月22 日银行板块小幅调整，判断是疫情反复和上海房市调控下，市场情绪波动所致。我们判断两大因素都是中短期因素。

    　　①我国疫情防控已有经验，叠加疫苗落地，疫情冲击判断有限；②房市调控实际上主要影响房地产市场，类似此前房贷集中度新政，对银行影响间接且有限。

    　　当前银行业否极泰来，基本面实质好转，继续看好2021 年银行板块行情。个股方面，重点推荐LV 组合，出厂价LV 兴业和平安，市场价LV 招行和宁波。

    　　风险提示：宏观经济失速，疫情二次反复，美国制裁风险。