机械设备行业周报：高效先进产能布局加深 光伏设备景气有望延续

　　本周我们继续重点推荐的板块：检测服务、工程机械、光伏设备、工业自动化。

    　　核心覆盖标的：华测检测、广电计量、苏试试验、迈为股份、帝尔激光、中环股份、创世纪（电子联合覆盖）、杭氧股份、宁水集团。

    　　光伏设备：高效先进产能布局深化，光伏设备景气有望延续我们认为，在光伏产业链降本提效的驱动下，厂商围绕高效先进产能布局有望加深，未来一段时间光伏行业的发展有望呈现出以下特点：1）大尺寸化趋势持续深化；2）N 型高效电池技术产业化进程提速。在此过程中，尾部落后产能或将被快速淘汰，进而拉动设备环节需求进一步释放。

    　　伴随产能爬坡和良率提升，210/182 大尺寸电池片性价比正逐步显现，盈利空间料将持续打开，大尺寸化趋势有望继续强化。N 型电池转换效率持续提升，产业化进程有望提速：晶科N 型电池量产效率超过24%，一道新能源N 型双面钝化接触电池量产平均转换效率达到23.5%，研发转换效率已达到24.0%。

    　　此外，HJT 产业化线路上：爱康科技旗下长兴基地第一片异质结电池试样生产正式下线，电池效率达24.59%，通威从2019 年6 月下线首片异质结电池片后，经一年时间平均量产效率已提升至24.3%；东方日升2020 年5 月底HJT 电池正式出片，六月底转换效率达到23.8%，到2020 年11 月，最佳平均效率已超过24.1%；国家电投C-HJT 最高量产效率已达24.53%。推荐标的：捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光、晶盛机电。

    　　工业机器人及自动化：11 月工业机器人产量2.36 万台，同比+31.7%，单月销量为历史以来最高水平；1-11 月工业机器人累计产量20.69 万台，同比+22.2%；此外，11 月份金属切削机床产量达4 万台，同比增长25.7%，1-11 月份累计产量40 万台，同比增长4%；宏观上PMI 数据自疫情之后已连续8 个月位于荣枯线50 以上，保持回暖走强趋势。且根据设备投资逻辑，工业企业利润为通用设备行业景气度领先指标，该指标当月同比数据自5 月份开始转正。看好自动化板块景气提升，推荐埃斯顿；其他相关标的拓斯达。

    　　3C 装备：1 月8 日，创世纪定增过会，根据定增方案，创世纪创始人夏军认购4 亿，完成后将成为公司实控人，与其一致行动人将持股20.78%。公司经历2018-2020 三年业务由结构件变为高端装备、管理层变更、股权变动的阵痛期，2021 年起或将开始享受公司治理带来的红利。此外，公司此前公告国家制造业基金入股子公司深圳创世纪，国家制造业基金入股后，有望在高档数控机床技术升级和市场开拓、后续融资、客户资源、多元化投资并购等方面给与支持，帮助公司不断提高盈利能力。推荐标的：创世纪。

    　　轨道交通装备：开年以来，中国中车A/H 股大涨，A 股涨幅34%，H 股涨幅39%。我们认为主要受益以下两点：（1）估值修复。（2）时代电气2020 年12 月30 日发布科创板IPO 招股说明书，中国中车通过其全资子公司株洲所持股时代电气50.16%的股份。时代电气为中车的电气设备主要供应商，IGBT 业务为新亮点，另外，公司还有一条6 寸SiC 产线储备。我们认为近期IGBT 供不应求价格上涨，以及市场看好SiC 应用前景，带动中车时代电气H 股以及中国中车股价上涨。

    　　工程机械：据中国工程机械工业协会统计，2020 年12 月纳入统计的25 家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机31530 台，同比增长56.4%；其中国内27319台，同比增长58.5%；出口4211 台，同比增长44.4%。2020 年1-12 月，共销售挖掘机327605 台，同比增长39%；其中国内292864 台，同比增长40.1%；出口34741 台，同比增长30.5%。此外，近期工信部网站发布相关文件中提到，工信部将联合相关部门发布实施《推动公共领域车辆电动化行动计划》，加快推进工程机械和重卡电动化。我们预计，电动化趋势将在未来成为驱动工程机械行业需求新的增长点。推荐工程机械主机厂商三一重工，智能化改造有望进一步增强公司竞争力。建议关注核心零部件厂商恒立液压、艾迪精密，塔机租赁商建设机械。

    　　风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期，政策推进程度不及预期，制造业投资下行。