基金深度报告:中美对比 探索债券ETF发展之道

类别:基金 机构:平安证券股份有限公司 研究员:蔡思圆 日期:2021-01-13

  探索债券ETF发展的3条路径:

      ① 差异化战略,寻找蓝海领域:8家基金公司上报了以国开债为主要投资方向的跨市场债券ETF,填补了债券ETF在政金债这一投资领域的空白。未来,专门针对农发债、进出口行债的债券ETF品种或也将成为基金公司可以布局的一个细分领域。此外,对细分券种内特定期限、特定信用等级的债券ETF产品,也可做一定的布局。

      ② 利用ETF特有优势,改善不活跃品种的流动性:在中国市场上,我们已经看到地方政府债ETF凭借其优异的流动性,盘活了商业银行在地方债持仓上的流动性,受到投资者的关注。我们认为针对城投债、地产债、周期债等一系列静态收益较高而交投不活跃的债券品种,布局对应的债券ETF产品也有其必要性,建议管理人可从成分券的加权方式入手,例如采取基本面等因子加权,尽可能提高财务状况良好的主体在持仓中的占比。

      ③ 捕捉交易性需求,布局“类权益”的债券ETF:我们认为可转债、可交债等含有一定权益属性的债券品种,无论是其交易属性,还是对应客群的风险承受能力都适合打造成对应的ETF产品。

      风险提示:1)本报告是基于基金历史数据进行的客观分析,样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2)基金过往的情况不代表未来表现。3)本报告涉及的基金不构成投资建议。