紫光国微(002049)：代工资源偏紧芯片有望涨价 ESIM领域先发优势明显

事件：公司在互动平台表示，目前下游代工产能整体偏紧，芯片产品的供应能力受到影响，公司部分产品也不排除有上调价格的可能。

    　　公司旗下紫光同芯独家中标中移物联 7000 万颗 eSIM 晶圆大单。

    　　全球芯片代工产能偏紧，芯片有望涨价。据《电子时报》报道，全球范围内已有多家芯片代工企业为 2021 年 8 英寸晶圆提价。其中，联电、格罗方德和世界先进等公司在 2020 年第四季度，将价格提高了约 10%-15%，紧急订单提价幅度甚至达到 40%。紫光国微主营集成电路芯片设计与销售。公司在互动平台表示，由于芯片产品的供应能力受到影响，公司部分产品也不排除有上调价格的可能，鉴于公司芯片市场份额高，需求刚性强，对公司收入增长有拉动作用。

    　　eSIM 将促进万物互联快速推进，公司先发优势明显。目前三大运营商均已获批 eSIM 全国应用许可。eSIM 卡将大幅降低物联网模组的制造成本和难度，提升模组厂商大规模出货能力，并且推动物联网应用发展。公司作为国内物联网 eSIM 产业的重要成员，在该领域布局较早，安全芯片产品在 2018 年已通过中国联通 eSIM 管理平台测试。

    　　10 月 27 日，公司旗下紫光同芯独家中标中移物联 7000 万颗 eSIM 晶圆大单。双方的这次合作将助力中国移动的 eSIM 物联网发展进程。

    　　积极布局新型高端安全芯片和车载安全控制器芯片，打开未来成长空间。公司拟发行不超过 15 亿元可转债，募集资金净额将用于新型高端安全系列芯片、车载控制器芯片等项目。我们看好公司在智能安全芯片领域的投入，将大幅度提高芯片的算法性能，提供高性能运算能力。通过上述项目布局车载控制器芯片，公司有望打破国外厂商垄断，抢位车载芯片国产化发展先机。

    　　投资建议：我们预测公司 2020-2022 年归母净利润分别为 8.7 亿/13.6 亿/17.9 亿元，对应 EPS 分别为 1.43/2.24/2.94 元，维持“买入”评级，目标价 170 元。

    　　风险提示：特种芯片、超级 SIM 卡增长不及预期，FPGA 研发不及预期；