安洁科技(002635)：多领域深度布局 打造精密制造平台

深耕消费电子，把握趋势未来：公司是拥有多种功能件加工产品能力的一站式精密制造平台型企业，也是国际领先品牌的供应商，在公司不断开拓创新的同时，子公司威博精密的协同效应也有望逐渐显现，相关金属件在未来有望导入更多大客户中，以持续横向拓展产品线。

    在5G 手机普及和智能穿戴不断创新的背景下，公司功能件有望迎来市场份额和ASP 的双重提升。

    深入布局新能源汽车潜力巨大：公司2014 年收购新加坡新星控股进入到了新能源汽车金属件的市场后，持续提升自身的生产能力和技术水平，顺利进入全球主流新能源汽车品牌的供应链体系，随着全球新能源汽车的放量增长，公司新能源汽车业务发展前景光明。

    拟收购BIGL 布局IDC 存储：公司24 日发布公告子公司适新科技（苏州）有限公司签署了收购BIGL 部分资产的约束性报价，交易标的BIGL是全球较早从事HDD 精密零组件制造业务的厂商之一，经过长期的发展与技术积累，目前可以生产HDD 所需的硬盘驱动器臂，组装例如线圈、柔性电路、托架和连接器等零组件，也是关键硬盘驱动器臂组件的领先制造商，与子公司适新科技的客户高度重叠。氦气硬盘技术使机械式硬盘可靠性进一步加强，在IDC 存储领域仍旧具有一定的竞争力。BIGL 通过深厚的技术积累，是较早提供氦气硬盘零组件技术解决方案的公司之一。本次收购若成功，能够与子公司适新科技互补，使公司在存储领域提升进入更加核心的供应商地位。

    定增持续加码，不断加深护城河：根据2020 年7 月发布的非公开发行预案二次修订稿， 公司拟通过非公开发行股票募集资金不超过148900 万元，用于扩产智能终端零组件、新能源汽车及信息存储设备零组件，建设总部研发中心，优化公司资产负债结构。在既有赛道上不断加深研发和生产能力，以增加壁垒，维护市场份额的稳定增长。

    投资建议：我们预计公司2020 年-2021 年的收入分别为33.2 亿元、44.9 亿元、55.1 亿元，首次给予买入-A 的投资评级。

    风险提示：大客户销量不及预期、新能源汽车销量不及预期、并购整合不顺利等。