晨会纪要

类别:晨报 机构:平安证券股份有限公司 研究员: 日期:2020-12-02

策略年度报告*策略配置与前瞻性研究2021 年度策略报告:收敛和酝酿

    研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001研究分析师:张亚婕 021-20661934 投资咨询资格编号:S1060517110001研究助理:郝思婧 一般证券从业资格编号:S1060119070043研究助理:谭诗吟 一般证券从业资格编号:S1060120070034核心观点:2020 年A股市场沿着疫情影响下的经济修复主线推动呈现震荡上行态势,领涨行业经历了从新兴产业到消费行业再到周期板块的扩散。展望2021 年,市场整体预期收益率预计收敛,市场机会更多在于结构性;其中,谨慎在于流动性收敛制约市场估值,乐观源于盈利景气修复和产业政策加持酝酿机遇,中期看好估值相对不高且盈利景气有望超预期的细分制造(单项冠军/传统制造头部升级/高端制造业)和消费(消费头部企业/现代物流/家用轻工)板块。

    行业年度策略报告*保险*负债端至暗时刻已过,保险业绩拐点将至*强于大市

    研究分析师:王维逸 投资咨询资格编号:S1060520040001研究分析师:李冰婷 投资咨询资格编号:S1060520040002核心观点:保障险销售承压、NBVM下滑,导致NBV 增速降档。代理人转型为契机,动能转换正当时。主要险企升级基本法、细分队伍、加强科技赋能、提升队伍质态,有望激发产能,提高代理人收入、改善留存情况。开门红改善为催化,估值修复有空间。

    由于2020 年淡化开门红、叠加疫情影响,部分险企20Q1 新单大幅下滑近20%,21Q1基数较低;此外,产品更具吸引力,因此新单和NBV 有较大反弹空间,预计有望高增50%+。而国寿、新华等险企20Q1 基数较高,但队伍规模保持增长,尤其国寿预收时间进一步提前,有望助力21 年开门红平稳增长。长债利率为支撑,企业债信用评级高,无需过分担忧。投资建议:利率新单同步回升、资产负债两端共振,保险股估值将迎来较强修复,建议优先关注利空基本出尽、业绩反转、估值修复空间更大的中国太保。

    行业月报*银行*修复持续,星火燎原*强于大市

    研究分析师:袁喆奇 投资咨询资格编号:S1060520080003研究助理:武凯祥 一般证券从业资格编号:S1060120090065核心观点:展望12 月,我们继续看好银行板块超额收益机会,并提示板块由个股行情向普涨行情扩散的可能性。核心逻辑如下:1)经济下半年来展现出良好的复苏势头将延续至明年上半年,从历史复盘来看,经济景气度上行阶段银行获得超额收益概率较大;2)货币政策易紧难松,以银行为代表的低估值板块更为受益。3)让利与盈利再平衡,银行账面盈利表现有望逐季修复。个股方面,继续推荐1)以招行、兴业为代表的前期受盈利预期压制的优质股份行;2)成长性突出的区域龙头:宁波、常熟;同时建议关注以大行为代表的滞涨品种补涨机会。