化工周报:MDI淡季不淡 浙石化成品油出口配额获批
本周方正化工景气指数为95.09,环比上升1.61。
1、投资建议:优质龙头迎来布局良机
近期,MDI、涤纶长丝、轮胎、钛白粉、粘胶短纤、有机硅等产品价格迎来普涨,市场关注度大幅提升,原因大致相似,主要是国内小企业和国外企业开工不畅的背景下,内外需复苏带来的一波景气周期。从中长期角度看,有一些夸张的产品价格肯定难以持续,不会是时间的朋友,很多人着眼于上涨的趋势,享受短期暴涨的过程,都可以理解。但从我们的角度看,很多化工行业的龙头企业具有很深的护城河和确定的成长,当前化工产品价格的上涨加速了公司价值实现的过程,后续即使产品价格有所回落,公司的价值不会受到影响,这些公司股价的表现形式是上涨之后能够站得住,一波高于一波,是时间的朋友。
而且从中长期看,疫情会提升国内龙头企业的价值,由于疫情很难被控制住,海外生产受到影响,中国生产正常,全球产能成本曲线更加陡峭,国内各细分行业的龙头企业优势进一步扩大,长期盈利中枢抬升。我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头,比如向全球化工巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎、民营炼化巨头(恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份)、复合肥领域的新洋丰、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3 领域的卫星石化、甜味剂龙头金禾实业、草铵膦龙头利尔化学、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙蟒佰利、氨纶龙头华峰氨纶等。
我们认为,最近产品价格上涨主要因为内外需复苏导致的化工原料短缺。1)内外需同时复苏,国内疫情控制良好,下游衣食住行需求均大幅好转。外需方面,海外虽然疫情反复,但一些刚性产品需求如轮胎、冰箱冰柜、纺织服装等产品随着库存的消化也开始回暖;尤其是随着疫苗研发进度的加快,未来有望迎来需求的普遍复苏,对有些化工品,我们虽然看不到直接的出口量增加,但再向下追溯几级,我们会发现终端产品往往出口量在大幅增长。2)供给端,国内龙头企业一直开工较好,而国内小规模企业前期停产,暂无库存,海外企业受到疫情影响,无库存,部分企业开工不畅,疫情也会带来成本和费用的提升。
所以疫情之后的复苏阶段,龙头企业的市占率会大幅提升。
美国商务部当地时间5 月15 日发布声明称,全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体,半导体材料战略地位日益显著,建议关注雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外,新材料我们看好后续不断扩能,并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆,热塑性弹性体龙头道恩股份,OLED 材料和沸石分子筛龙头万润股份,植物生长调节剂龙头国光股份。卤水提锂技术突破改变锂资源的供应格局,建议关注技术方蓝晓科技。
2、重点标的信息跟踪
【万华化学】卓创资讯11 月27 日纯MDI 价格26000 元/吨(环比11 月20 日-2250 元/吨),聚合MDI 报价18870 元/吨(环比11 月20 日-1520 元/吨)。11 月24 日公司公告,宁波工厂MDI二期装置例行停产检修。宁波工厂MDI 二期装置(80 万吨/年)将于2020 年12 月15 日开始停产检修,预计检修25 天左右。
11 月27 日公司公告2020 年12 月份中国地区MDI 价格。自2020年12 月份开始,万华化学集团股份有限公司中国地区聚合MDI分销市场挂牌价25000 元/吨(同11 月份相比没有变动),直销市场挂牌价25000 元/吨(同11 月份相比没有变动);纯MDI 挂牌价28000 元/吨(同11 月份相比没有变动)。
【玲珑轮胎】据玲珑轮胎公众号消息,2020 年11 月20 日,玲珑轮胎和乌兹别克斯坦橡胶制品厂项目一期完成竣工验收后,通过网络签约开启二期项目合作。11 月25 日公司公告,山东玲珑轮胎股份有限公司公开增发A 股网下发行结果及网上中签率。网上通过“780966”认购部分的中签率为38.49%,共计配售1490.3 万股,占本次发行总量的23.36%。
【恒力石化】据卓创资讯,涤纶长丝11 月27 日库存16.74 天,环比-0.99 天,11 月27 日,涤纶长丝价格为5300 元/吨,环比+41.67 元/吨;PTA 11 月27 日库存405.7 吨,环比+7.1 万吨,11 月20 日PTA 价格为3315 元/吨,环比+55 元/吨。
【荣盛石化】11 月23 日公司公告,荣盛石化股份有限公司关于2020 年第三批成品油出口配额通知,浙江石油化工有限公司成品油一般贸易出口配额100 万吨。
【恒逸石化】11 月21 日公司公告,恒逸集团将其所持有的质押给中国银行股份有限公司浙江省分行的无限售条件流通股4290 万股办理解除质押手续,相关解除质押及解除质押登记手续已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕。
【桐昆股份】11 月28 日公司公告,发布控股股东及一致行动人股份被动稀释的权益变动提示性公告,本次权益变动系因可转债转股使公司总股本增加,导致公司实际控人及一致行动人持股比例被动稀释。公司实际控人及一致行动人合计持有本公司股份的比例由可转债转股前的43.73%降至当前的37.33%,合计被动稀释6.40%。
【三友化工】11 月24 日,公司发布关于2017 年度第一期中期票据兑付完成的公告。公司于2017 年11 月发行的总额为人民币10 亿元,期限为3 年,发行利率为5.87%的中期票据于2020年11 月21 日到期,公司已按照约定时限如期完成了该期中期票据的本息兑付工作。11 月27 日粘胶短纤价格维持在10867元/吨,环比持平。
【华鲁恒升】据Wind,11 月27 日乙二醇国内现货价为3820 元/吨,环比上升90 元/吨。11 月20 日尿素价格为1815 元/吨,环比下降5 元/吨。
【金禾实业】11 月26 日,公司发布关于部分董事及高级管理人员减持股份预披露公告。公司的7 位董事、高管计划在减持
计划公告披露的6 个月内以集合竞价方式合计减持公司股份不超过38.75 万股,占公司总股本的0.069%。
【阳谷华泰】据卓创资讯,11 月27 日促进剂M 均价13500 元/吨,环比11 月20 日+750 元/吨;促进剂NS 均价25250 元/吨,环比11 月20 日+1600 元/吨;促进剂TMTD 均价19000 元/吨,环比11 月20 日持平。11 月28 日公司公告,2020 年第二次临时股东大会将于2020 年12 月14 日(星期一)下午14:30 召开。
【新和成】据Wind,截至11 月27 日,维生素A 价格为270 元/千克,环比11 月20 日持平;维生素E 价格为58 元/千克,环比11 月20 日持平。
【国瓷材料】暂无更新消息。
【新洋丰】据卓创资讯,本周磷酸一铵价格维持在2100 元/吨。
复合肥价格2178 元/吨,较上周上涨43 元/吨。
【扬农化工】据卓创资讯信息,11 月27 日功夫菊酯报价17.25万元/吨,环比11 月20 日持平。据扬农化工公众号消息,11月22 日第三届如东“金牛奖”颁奖典礼隆重举行。优嘉植保继2018 年获得创新企业奖,2019 年获得突出贡献奖后,今年获得持续突出贡献奖,连续三年喜获“金牛”。
【利尔化学】据卓创资讯,11 月27 日,本周草铵膦原药的价格维持在16.5 万/吨。
【国光股份】11 月25 日,公司发布关于出售江苏景宏生物科技有限公司股权的公告。公司拟以不低于4500 万元出售江苏景宏生物科技有限公司股权给上海阿尔宾。
【卫星石化】据wind,11 月27 日,丙烯酸价格为9200 元/吨,较上周上升200 元/吨。
【万润股份】11 月26 日,公司发布关于公司副董事长辞职的公告。孙晖先生因工作原因申请辞去公司董事、副董事长以及董事会战略委员会委员职务。辞职后,孙晖先生将不在公司担任任何职务。
【利安隆】暂无更新信息。
【三棵树】11 月24 日公司公告,为持股70%的控股子公司广州大禹防漏提供2450 万元的担保;11 月28 日公司公告,为公司全资子公司福建三棵树建筑材料有限公司提供7500 万元担保。
【道恩股份】据道恩集团公众号消息,11 月21 日上午,道恩商学院揭牌仪式在道恩集团馨园3 楼隆重举行,此次活动是道恩商学院体系落地的重要标志。
【蓝晓科技】11 月26 日,公司发布关于公司股东部分股份解除质押和质押的公告。公司持股股东田晓军所持有的40 万股股份办理了解除质押及35 万股股份质押业务。截止目前,田晓军所持质押股份占其所持股份的6.29%,占公司总股本的1.00%。
【雅克科技】暂无更新消息。
【江化微】11 月27 日公司公告,江阴江化微电子材料股份有限公司年产8 万吨超高纯湿法电子化学品——超净高纯试剂、光刻胶及其配套试剂项目(二期3.5 万吨产能建设)已通过了安全竣工验收,并于近日变更了由江苏省应急管理厅颁发的《安全生产许可证》。
3、行业价格走势
据wind,截至11 月27 日,Brent 和WTI 期货价格分别收于48.27和45.52 美元/桶,周环比+6.70%和+7.89%。本周国内聚合MDI市场弱势阴跌。经销环节终端下游刚需低迷,受气温和疫情影响,北方室外施工基本处于停工或即将停工,目前家电行业及南方基建需求表现尚可;韩国锦湖厂家本周对中国市场无报价,其产能为41 万吨/年的MDI 装置已重启,目前开工负荷在提升中。随着海外装置逐步复工,进口货源将冲击国内市场。
4、风险提示:油价大幅下跌;环保放松;经济大幅下行。