次新市场周报(2020年11月第三周):本周次新指数估值回落 资金持续流出

类别:策略 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:王政之/周天乐/施怡昀 日期:2020-11-24

  摘 要:

      近端次新股指数领涨,PE(TTM)明显回落。本周(2020/11/16-2020/11/20)近端次新股较上周上涨1.94%,领先于科创50(-0.43%)及创业板指(-1.47%),但不及上证指数(2.04%)及沪深300(1.78%),近端次新股相对过去三个月最高偏离度为-5.20%,偏离值略有提升。

      最新PE(TTM)为57.8X(对应历史分位77.3%),较上周明显回落;PB(LF,内地)为5.4X(对应历史分位69.2%),略有提升,本周中芯国际、山大地纬等高估值标的被剔除近端次新股指数,带来涨跌幅及估值的分化。

      换手意愿分化,成交意愿下降,资金持续净流出但速度放缓。1)本周近端次新股指数的换手率为14.57%,略高于2020 全年均值,成交量和成交额边际下降,市场处于较低水平;2)本周核准制新股、注册制新股累计净主动买入额分别为-35.3 亿元、-48.7 亿元,资金持续流出但速度略有放缓;3)融资融券余额182.72 亿元,较上周回落26.6%,主因次新股指数剔除中芯国际;4)本周共有11 只次新股解禁,解禁总市值达651 亿元,平均收益率为197.42%,其中金山办公解禁1.45 亿股,解禁总市值达435 亿元,下周仅奥特维解禁。

      5 只新股贡献A/B/C 类投资者打新收益67.2 万/59.5 万/32.2 万。核准制下本周两只股票开板,平均开板涨幅为134.5%,贡献A/B/C 类投资者打新收益2.36 万/1.29 万/0.82 万,对应5 亿规模产品增厚收益为0.05‰/0.03‰/0.02‰;注册制下三只股票上市,上市首日平均涨幅为284.7%,贡献A/B/C 类投资者打新收益64.88 万/58.22 万/31.42 万,对应5 亿规模产品增厚收益为1.30‰/1.16‰/0.63‰。

      次新股二级市场跟踪:周期领先、科技稍弱。本周涨幅前五的行业为:

      有色金属(6.04%)、采掘(4.40%)、国防军工(4.33%)、钢铁(4.27%)、银行(4.25%),周期股领涨。个股层面中核准制次新股本周涨幅前五为:

      沪光股份(18.9%,汽车线束)、豪悦护理(14.2%,个人卫生护理用品)、华文食品(13.6%,休闲零食)、厦门银行(13.6%,地区性综合银行)、巴比食品(12.3%,中式面点速冻食品);注册制涨幅前五为:九号公司(41.6%,智慧短交通)、步科股份(31.6%,工业自动化设备)、泰坦科技(28.6%,科学服务)、阿拉丁(26.1%,科研试剂)、天合光能(19.8%,光伏产品及系统)。

      风险提示:近期发行节奏相对较缓,个股开板、上市估值相对偏高,谨防后期估值回落。