环保行业：新能源环卫车销量明年怎么看？

　　经济性不明显叠加非约束性政策，过往三年纯电环卫车推广较慢2019 年全年环卫装备总销量11 万辆，其中纯电动环卫装备销量仅3,998 辆，占比仅3%，核心原因在于：1）新能源环卫车辆虽然能够实现全生命周期的经济性与传统燃油车基本打平，但购买新能源车辆的一次性资本开支是原来的2-3 倍，目前环卫服务有服务公司和地方政府两类执行主体：环卫服务公司因项目期初现金流有一定压力，使得采购意愿下降；地方政府也因为采购预算大幅增加、审批手续复杂等原因，放弃采购新能源环卫车辆；2）围绕打赢蓝天保卫战，政府出台了一系列政策，环卫车电动化作为非约束性考核指标，因约束性指标完成情况较好，其紧迫性未得到体现；3）经济增速下滑、2017 年后政府加强管控隐性负债、2020 年新冠疫情等因素都使得新能源车辆过去几年渗透率迟迟没有提升。但随着全国及地方性支持政策的陆续出台，2020 年或将成为环卫装备电动化的元年。

    　　生态文明试验区、大气污染防治重点区域销量相比全国占比近半国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域共涉及14 个省份，剔除非公共领域使用的洒水车后（通常用在建筑工地降尘），14 个省份2020 年1-10 月共销售环卫车辆3.4万辆，占全国销量7.2 万辆的47%。截至目前，生态文明试验区电动车渗透率约0.9%、大气污染防治区渗透率约3.7%，但即使保守来看，2035 年完成100%的渗透率，预计2021-2023 年的渗透率分别或可以达到10%、15%；如此测算，2021-2023 年重点区域新能源环卫车销量分别为4,236 台、6,355 台（以2019 年基数计算）。

    　　2021 年主要城市新能源环卫车销量或达万辆总体来看，一线城市（北上广深）环卫装备渗透率提升明显，从2018 年的8.4%提升至2019 年的23.4%，2020 年或因疫情采购影响，仅略有提升。而新一线城市（22 城）及其他省会城市（14 城）渗透率仍较低，未来渗透率提升空间较大。2020 年1-10 月销量来看，在一线城市中，盈峰环境新能源车辆占据市场优势，市占率达30.9%，其新一线城市市占率也达到了22.2%；而在新一线城市，宇通重工市占率高达31.0%；龙马环卫在一线城市和新一线城市市占率分别为9.0%和9.4%，排名第三。2021 年来看，叠加政策不断出台刺激，如果按照一线城市50%渗透率、新一线城市20%渗透率其他省会城市5%渗透率计算，则主要城市2021 年电动环卫车销量达8,236 辆，结合其他区域部分增量，明年新能源环卫装备销量或达万辆。重点关注环卫装备龙头盈峰环境、龙马环卫和新能源环卫装备龙头ST 宏盛。

    　　风险提示

    　　1. 相关政策发布进度低于预期；

    　　2. 新能源环卫装备竞争加剧，导致公司市占率低于预期。