媒体Ⅱ周报:从英雄联盟手游上线看腾讯海外游戏业务的潜力

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王傲野/聂宇霄 日期:2020-11-23

  从英雄联盟手游上线看腾讯海外游戏业务的潜力《英雄联盟》手游最大程度上还原了端游特色,并根据移动端做了改进和优化,公测以来,在多个测试国家占据下载榜前列。《英雄联盟》端游长期处于全球免费游戏流水排名前列,我们估计《英雄联盟》手游在完全商业化之后年流水有望达到200~400 亿元。

      《王者荣耀》和《英雄联盟》手游在运营地域、人物形象、操作难度等方面的定位均有所差异,我们判断,未来《英雄联盟》手游主要专注海外市场,国服发布之后对《王者荣耀》的冲击也较为有限。

      游戏出海成为腾讯未来游戏业务重要的战略目标,短期看,《英雄联盟》手游将为腾讯海外游戏业务贡献较大增量,中长期看,腾讯海外游戏业务储备有大量优质IP,包括《DNF》手游等,腾讯海外游戏收入占比有望达到50%。

      本周观点

      游戏板块:游戏板块估值跌至阶段低点,看好明年游戏板块整体表现,建议积极进行左侧布局。游戏板块整体估值调整至合理位置,在游戏买量竞争加剧,买量成本提升的情况下,未来游戏公司竞争依然以产品创新能力为主,头部游戏研发商持续加大研发投入,马太效应明显,研发端优势持续加大,优质研发商长期竞争优势依然显著。在安卓渠道头部化、字节系流量持续崛起的背景下,买量竞争将持续升级,手游用户的品味和辨识能力也越来越高,产品创新能力也将越来越重要,我们继续看好A 股游戏大厂【完美世界】、【三七互娱】、【吉比特】,港股龙头公司【腾讯控股】表现。

      视频板块:爱奇艺于11 月13 日针对黄金VIP 会员及学生VIP 会员开启直接性会员提价,当前视频网站自制爆款内容产出增强,平台定价权提升,爱奇艺会员提价或将带动行业性提价可能,腾讯后续有望跟进。【芒果超媒】四季度《姐姐的爱乐之程》广告招商超越前作,联合湖南卫视推出创新剧集“季风剧场”,进一步拉动广告及会员收入,电商业务持续推进,独立APP 有望于年底上线。

      营销板块:线下楼宇广告复苏强劲。【分众传媒】三季度楼宇媒体收入同比大幅增长,四季度影院广告重启,同时双十一、双十二等电商活动形成需求催化,新消费、游戏、汽车、在线教育等广告主有望加大投放量,我们预计公司四季度广告收入环比将继续增长,叠加良好的成本控制,公司具备较强的业绩增长弹性,建议重点关注。

      风险提示

      1. 《英雄联盟》手游流水不及预期;

      2. 游戏行业增速下滑。