电力电气设备行业-大众MEB会议点评：新车型周期开启 ID4量产带动产业链放量

　　行业近况

    　　我们于 11 月 18 日邀请大众 MEB 专家举办电话会，详细解析 MEB 全球车型/产能规划、ID4 产品竞争力、供应链战略。

    　　评论

    　　大众 MEB 新车型周期开启。2020 年 10 月底国产 ID4 在上汽大众、一汽大众量产，并于 11 月 3 日首次发布，MEB 新车型周期序幕开启；根据大众集团电动化规划指引，2025 年大众将在全球销售电动车 200-300 万辆，占总销量 20-25%，其中一半来自中国地区；2030 年电动车销量占总销量 40%以上；而 MEB 平台将贡献主要销量。自 ID3、ID4 后，大众在全球目前还规划 6 款系列 MEB 车型、将按不同地区/车企衍生，覆盖大众、斯柯达、奥迪品牌，预计在 2021-2023 年量产。

    　　国产 ID4 价格亲民、安全至上、配置新颖，有望成为市场爆款。国产 ID4 长续航价格补贴后价格将低于 25 万元，细分价格区间竞争对手仅 Tesla Model3 标准续航版（售价 24.99 万元），但 ID4 在车型类别、电池安全、整车功能上的优势与Tesla Model3 形成差异化竞争，有望将超过 Model 3 销量，成为市场爆款：

    　　车型类别上：国产 ID4 是 SUV，Model 3 为轿车，ID4 占据国内市场 SUV 景气度高优势；

    　　电池安全上：大众对动力电池认可极其严苛，零部件要经历 1000 多次各项试验、电池包要进行 100 多种不同试验，涉及密封性、机械冲击、耐腐蚀、高低温冲击、火烧以及电池温度异常预警、预留 5 分钟以上逃生时间等试验，全方位为电池安全把关；

    　　整车功能上：大众基于全新 MEB 平台和电子电气架构配置了多项新颖功能或人机交互体验，为市场全新，包括：1）MOS 功能：可支持移动互联、车载 wifi、远程充电等功能；2）AR-HUD：在普通抬头显示基础上作实际道路结合的显示效果，如导航箭头示意、自适应巡航距离提示等；3）二氧化碳热泵空调：更高加热效率，在冬季工况下提升 5-10%续航里程；4）Smart light：

    　　可以在十几种工况展示不同灯光效果（解锁/锁车/上下车/充电等）；MEB 电池未来有望引入 LFP，短期内不考虑 CTP/CTC 技术以及国内引入日韩供应商。MEB 目前动力电池成本占比 40-50%、电池未来降本将持续推进，专家认为大众会考虑 LFP 方案，入股国轩将推进 LFP 研究；同时大众会将电池包主导权掌握在自己手中、且不会开放底盘技术，短期内不会应用 CTP/CTC 方案；同时考虑国际关系不确定性，国内引入日韩电池供应商可能性偏低。

    　　MEB 未来智能驾驶功能将更完善。E3 架构中负责智能驾驶的 ICAS2 控制器将在未来搭载，由奥迪主导开发，将实现 Level3 以上智能驾驶；辅助驾驶方面，除车道保持、自适应巡航外，还将增加自学习/遥控停车功能。

    　　估值与建议

    　　我们推荐 MEB 放量过程业绩弹性较大的细分赛道动力电池、高压线束、高压直流继电器、热管理领域；推荐标的：宁德时代、宏发股份；建议关注（未覆盖）：

    　　沪光股份、卡倍亿。

    　　风险

    　　新能源车产销不及预期；MEB 规划不及预期。