新三板主题报告：从教育升学率、民办渗透率等六大核心数据寻找教育优质赛道

2019 年K12 阶段达到1.94 亿人，2030 前教育人口下滑影响尚难体现：

    K12 阶段庞大人口基数下，我国2019 年k12 在校人数达到1.94 亿人。

    人口结构上看，小学人数占比达到50%以上，成为我国k12 阶段主要的人群。2019 年小学、初中、高中在校人数占比分别达到54.69%/24.88%/20.43%。而2018 年开始出生人数出现下滑的趋势，我们人口数量预测k12 人群、中高考适龄人数，发现教育适龄人口大幅下降的趋势暂时不会出现。从供需层面看，k12 人群对于校外教育培训、民办学历教育等细分领域产生重要影响。

    受赛道上幼儿园民办渗透率最高、民办高教增速最快：各阶段民办教育的绝对数（学校数量、入学人数、在校人数）及渗透率保持提升趋势。分学段看，民办渗透率幼儿园（50%+）＞高教（20%左右）＞中学（10%-20%）＞小学（10%以下）。幼儿园民办渗透率最高，民办高等教育渗透率提升较快。从入学率角度看完成教育十三五规划目标，高等教育进入普及化阶段、毛入学率首超50%：根据教育部数据，2019年我国学前教育、小学、初中、高中、高教毛入学（园）率分别为83.4%/99.94%/102.6%/89.5%/51.6%。我国高等教育开始逐步进入普及化阶段，成功完成教育十三五目标。

    看好初升高教培赛道，中考环节升学率不到60%：中考环节成为升学机制中的主要淘汰阶段，我国目前初升高整体的升学率不到60%。我们从小升初-普高-大学这一升学路径进行分析，其中1）小升初环节由于多数为学区房对口，整体升学率在90%以上，义务教育阶段基本实现全覆盖；2）初升普高环节即对应中考环节，我国整体初升高升学率不到60%，是整个升学机制当中最为重要的一环，即40%的学生没法上高中，转向其他方式；3）从高考录取率看，我国大学已经实行普招，入学率在80%左右。

    看好民办高教赛道，渗透率增长空间仍存在2023 年有望达1637 亿元：

    根据弗若斯特沙利文报告，民办高等教育行业的总收入由2014 年的829亿元增加至2018 年的1,180 亿元，复合年增长率为9.2%。2018 年民办市场份额约为9.8%。于2018 年至2023 年，预计将由1,180 亿元增加至1,637 亿元，复合年增长率为6.8%。预计到2023 年在校人数将增加至6.7 百万人。我国民办高等教育每学年的平均学费由2014 年的10,983元增加至2018 年的13,530 元。

    看好国家公务员考试赛道，近百万人争夺录取率媲美985：国考每年招考的职位大约在1-3 万个左右，报考人数达近百万人，主要系公务员职位的“金饭碗”稳定性及较高的社会地位。2021 年度“国考”招录人数也有所增加，共计招录25726 人。共有157.6 万人通过了用人单位的资格审查，通过资格审查人数与录用计划数之比约为61:1。国考VS高考，国考录取率在2%-3%，可与985 高校的录取率媲美。

    风险提示：政策风险，行业增速不达预期