传媒行业周报：《金刚川》首日票房破亿 好未来培优有望回暖

　　《金刚川》上映2天票房破3亿元，今年后续将上映多部热门影片。10月23日电影《金刚川》全国上映，首日票房1.04亿元，截至10月25日下午4点，票房已破3亿元，院线排片超过50%，观影人次达到637万人。今年后续将上映的热度较大影片还有《拆弹专家2》《晴雅集》《温暖的抱抱》《侍神令》《情圣2》等，此外今年春节因疫情延档的《唐人街探案3》目前已定档2021年大年初一上映。我们认为优质影片继续拉升观影人次提升，推动票房复苏；本次疫情加速了部分经营不善的影院退出行业，另外2021年前后每年会有大量影院租约到期，预计会有不少影院难以承受新的升高的租金条款而倒闭。继续推荐万达电影（002739.SZ）和横店影视（603103.SH）。

    　　好未来发布FY21Q2业绩，期待下个季度学校复学后线下教培回暖。公司发布FY21Q2业绩报告，公司FY21Q2实现收入11.03亿美元，同比增长20.8%，收入符合公司上个季度的指引，略低于市场预期；分业务来看，小班业务（培优小班、摩比、励步和其他）收入同比增长8%，网校业务收入同比增长85%，一对一业务同比增长6%。各业务条线均有设置一些优惠折扣，因此ASP均同比下滑，对收入增长带来一定负面影响。除此之外，Q2公司销售费用率34%，同比提升5pct，主要为网校业务扩大市场份额所进行的广告投放。公司指引FY21Q3收入同比增长28%-32%，增速环比提升。我们认为Q3收入快速增长来自于以下几点：1）线下复课带来培优业务报名人次增长提速；2）恢复线下教学后，课程价格优惠力度减小，有助于保障人均付费水平；3）网校暑期报名人次高增长，为秋季续班打下良好基础。好未来（TAL.N）作为K12龙头，线上线下业务兼备，建议关注股价调整带来的布局机会。

    　　一周行业表现：

    　　上证综指下滑1.75%，深证综指下滑2.86%，传媒（申万）收于807.88点，下滑2.92%，跑输上证综指1.17个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑2.11%，动漫指数下滑3.50%，游戏指数下滑7.12%，出版指数下滑1.10%，广播电视指数下滑1.21%，广告营销指数上涨0.29%。

    　　风险提示：票房不及预期，会员和广告收入不达预期，竞争加剧，政策风险。