基础化工行业周报:油价下跌 双氧水、纯MDI、硝酸铵、丁苯橡胶、PS等产品价格上涨

类别:行业 机构:国投证券股份有限公司 研究员:张汪强 日期:2020-10-26

  核心推荐

      基础化工重点

      核心资产(万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成);钛白粉(龙蟒佰利)、碳纤维(光威复材)、氨纶与聚氨酯(华峰氨纶)、食品添加剂(金禾实业)、沸石/OLED(万润股份)、农药(利尔化学、广信股份)、复合肥(新洋丰)等。

      石油化工重点

      OPEC+联合减产形成油价底部支撑,但仍需关注非OPEC 产量(加拿大重质油、巴西、中亚)、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业(卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化);关注宝丰能源。

      每周行业动态更新

      本周化工品价格指数上涨,核心原料油价下跌,LPG 气下跌,LNG 气上涨,煤价下跌;C1、聚氨酯、橡胶、氨基酸部分产品价格上涨。

      本周中国化工品价格指数CCPI+0.8%;核心原料价格布油-2.7%,进口LPG-2.3%,国产LNG 气+11.0%,烟煤-1.6%。

      原料端, C1 多数产品价格上涨;制品端,聚氨酯、橡胶、氨基酸部分产品价格上涨,维生素部分产品价格下跌。

      本周油价下跌,各国减产态度带来不安情绪,海外公共卫生事件继续恶化。

      本周油价下跌,布油结算价从42.9 跌至41.8 美元/桶(跌幅2.7%)、美油结算价从40.9 跌至39.9 美元/桶(跌幅2.5%);美国商业原油库存4.88 亿桶(周环比-0.2%),美国原油钻井数211 口(周环比+2.9%)。

      供应端,俄罗斯本周表示现在谈论12 月之后的减产政策为时尚早,为市场带来不安情绪,因为此前沙特曾表态将考虑延长现有减产规模至明年。此外利比亚原油供应恢复带来一定利空。需求端,公共卫生事件依然是主导因素,全球累计确诊超4000 万例,英国、德国等欧洲国家状况恶化迹象明显,市场担忧情绪加剧。政策面来看,由于白宫暗示可能迅速达成新的财政刺激政策,美元指数触及七周以来新低,对油价带来利好支撑。地缘政治来看,中东及其他地区均无重大事件发生,现有的武装摩擦均无扩大化迹象。

      重点化工品观点更新:

      化工品价格涨跌幅:

      本周价格涨幅靠前的重要产品为双氧水+21%、纯MDI+21%、硝酸铵+15%、丁苯橡胶+11%、MDI-50 +11%、顺丁橡胶+10%、炭黑+9%、PS(PG-33,华东)+9%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为丙酮-10%、双环戊二烯-9%、贲亭酸甲酯-8%、丙烯酸丁酯-6%、丙烯酸-6%等。

      下游造纸印染订单支撑,厂商集中检修,双氧水价格上涨。

      本周双氧水涨21.4%至1360 元/吨。需求端,下游造纸方面,10 月份属于传统旺季,叠加印染订单支撑形成需求端利好;供给端,近期检修减产水企中北方水企占据主力,德州实华、山东华泰月底检修,还有正在检修的东方宏业以及金安二期装置,新龙装置近期开工稍有欠缺,期间还有短停,叠加其他检修计划共同推高双氧水价格。

      下游需求不断提升,市场货源极其短缺,纯MDI 价格上涨。

      本周纯MDI 涨20.7%至35000 元/吨。需求端,下游需求不断提升,形成价格利好;供给端,国内装置多集中于下半月检修,当前工厂依旧控量供货,优先合约客户,目前市场货源极度短缺,推高纯MDI 价格。

      下游需求缓慢改善,叠加供应偏紧形成硝酸铵价格利好。

      本周硝酸铵涨15.4%至2250 元/吨。成本端,本周硝酸涨1.5%至1522 元/吨,形成成本端支撑;需求端,市场下游需求缓慢改善,多维持按需采购;供给端,场内货源供应仍然偏紧,且国家化工安全检查后,硝酸铵企业基本无库存,形成硝酸铵供给端利好。

      丁二烯形成成本支撑,装置检修形成供给利好,丁苯橡胶价格上涨。

      本周丁苯橡胶涨11.3%至10800 元/吨。成本端,原料丁二烯本周涨28.7%至9650 元/吨,形成强力成本支撑;需求端,下游采买积极性一般,偏刚需采买;供给端,普利司通丁苯装置10 月24 日起预计停车时间在50-55 天左右,天津陆港、福橡化工丁苯橡胶装置继续停车,暂无重启计划,形成供给端利好。

      苯乙烯支撑PS 成本,装置检修叠加企业低库存给予利好,PS 价格上涨。

      本周PS(PG-33,华东)涨9.0%至11500 元/吨。成本端,原料苯乙烯本周涨7.4%至6510 元/吨,成本端支撑力度坚挺;需求端,终端需求表现尚可;供给端,江苏雅士德生产装置继续停车,其余生产企业均正常生产,但多数库存不高,给予供给端利好。

    风险提示:原料价格波动、下游需求不及预期等。