石油天然气:中国城燃氢盟成立 关注城燃企业在管输掺氢与加氢站的转型机会

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:王钟杨/陆辰 日期:2020-10-19

行业近况

    2020 年10 月16 日,我们在广东省佛山市参加了中国城市燃气氢能发展创新联盟(简称“中国城燃氢盟”)成立大会暨第一届氢能学术会议,并在10 月17 日参观调研了佛山第一座加氢站。中国城燃氢盟由佛燃能源与中国市政工程华北设计研究总院联合城燃企业和国内氢能知名企业,以及清华大学等高校、科研院所、社会团体和行业组织共40 余家单位共同发起。此次参会的城燃企业包括北上广深四地的地方国有城燃公司,以及新奥能源与华润燃气等全国性城燃企业。

    截止2019 年底,全球共有417 座已投运加氢站,中国达到43 座,其中佛山达到8-9 座。截止目前,佛山市已建加氢站达到16 座。

    评论

    城燃企业或在氢能发展浪潮下迎来转型升级的机会。我们认为,城燃企业发展氢能的优势主要包括:1)氢气与天然气同样作为气体,城燃企业在天然气储运、加气站等基础设施建设运营、安全管理等方面的经验可以平移借鉴,甚至在液化氢气方面也可借鉴LNG 行业;2)城燃企业可充分利用现有的城燃庞大的管输网络、加气站和门站等基础设施发展氢能,如管道掺氢、站内制氢加氢站建设等;3)城燃企业对终端用户的用能需求较为熟悉,未来可根据客户需求发展分布式制氢加氢一体站以及可实现冷、光、电综合利用的多功能综合能源站。

    要求氢气颜色可能还为止过早,当前应该更注重价格。会上,不少专家认为在当前氢能发展初期过分谈论灰氢、蓝氢与绿氢还为时尚早,主要考虑到:1)氢能利用尚未成熟,蓝氢与绿氢价格成本更高不利于下游需求发展;2)目前灰氢、蓝氢与绿氢的分类定义还不明确,如是否需要考虑运输过程中采取燃油车的碳排、工业副产气是否真的是灰氢等。因此,专家认为在当前阶段,我们更应该去注重是否可以获得便宜的氢气使用成本,而非过早给氢气扣上颜色的“帽子”。

    当前加氢站建设成本与用氢成本较高,市场化仍需继续降本。我们参观了佛山市禅城区佛罗路一座1,000 公斤/天的加氢站。建设成本:该加氢站分别于2018 年12 月、2019 年10 月完成一期与二期建设,建设成本合计2,000 万元,场地负责人估计目前同类型加氢站建设成本已经降至1,500 万元左右。运营情况:该加氢站每天服务120-150 辆的氢燃料电池公交车,每辆车平均加注时间在5-8 分钟左右,一次加氢10-15 公斤,续航350 公里左右(冬天不开空调可更远),足够公交车一天的用量。成本对比:该加氢站氢气出枪价80 元/公斤,对应公交车百公里成本约4 元,远高于电力几毛钱、汽柴油1 元、天然气1.5 元左右的使用成本。

    常态下,该加氢站气源采购出厂成本约25-40 元/公斤,运输成本20 元/公斤,到站价50-60 元/公斤,加氢站运营成本10 元/公斤。

    估值与建议

    此次参与演讲的城燃企业以国企为主,如深圳燃气、北京燃气等,我们认为这可能与氢能发展初期国企获得审批更容易、对项目风险承受能力更高等原因相关。

    因此,我们不排除未来国有城燃企业在氢能转型过程中先行一步的可能性。

    维持覆盖公司盈利预测、目标价与评级不变。建议投资者关注国有企业如深圳燃气与华润燃气,以及龙头城燃新奥能源等城燃公司的氢能转型之路。

    风险

    氢能转型成本太高、风险太大,城燃企业转型失败。