国防军工行业研究周报：无人机+导弹拉开未来战争序幕 我国跨越式装备发展望加速

　　阿塞拜疆“无人机+导弹”策略带节奏，未来战争形态或初具雏形10 月4 日，耶路撒冷邮报中东板块发表文章《导弹、火箭与无人机定义了阿塞拜疆与亚美尼亚冲突》，该文章称，近日阿塞拜疆在冲突中加大了无人机及导弹的使用量，开始升级空中作战并使用中远程导弹，无人机数量显著超过亚美尼亚，这或将改变阿塞拜疆在获得最初地面优势后停滞不前的状况。此外，目前双方均已启用火箭军，并为其配备了多品类的火箭系统。

    　　阿塞拜疆率先启用无人机及导弹这一策略，为其带来作战优势了吗？据耶路撒冷邮报统计：①亚美尼亚称，其已击落107 架阿塞拜疆无人机、10 架直升机、5 架固定翼飞机，同时击毁205 架装甲车、1 台Smerch 火箭炮。

    　　②阿塞拜疆称，截至10 月3 日其已击毁250 辆装甲车、130 辆军用车辆、250 台火炮系统、38 个小型防空系统和一台S-300 防空系统。我们认为，从目前的作战结果来看，阿塞拜疆的“无人机+导弹”确实为其带来了一定的作战优势。

    　　本次纳卡地区武装冲突采用“无人机+导弹”作战方式，这或将成为未来新型战争的拐点。Newsweek 10 月7 日发表文章《阿塞拜疆的无人机是如何体现未来战争形态》称，本次纳卡地区冲突形式独特，阿塞拜疆采用上百架新型武装直升机对抗亚美尼亚的坦克、火箭军和装甲车，这一决策或将拉开未来战争形态的序幕，具备相关装备的国家均应给予重视。

    　　我国进入跨越式武器装备发展阶段，未来战争相关前沿装备赛道迎机遇按照政治局第二十二次会议内容，我国将进入“跨越式武器装备发展”+“战略、颠覆性技术突破”阶段，要加快突破关键核心技术，加快发展战略性、前沿性、颠覆性技术，加快实施国防科技和武器装备重大战略工程，不断提高我军建设科技含量。今年，我们将实现国防和军队建设2020 年目标任务，并乘势而上，开启基本实现国防和军队现代化、进而把我军全面建成世界一流军队的新征程。

    　　20H1 半年报具备前瞻性，细分板块成长性吸睛，重点细分赛道机遇显著：

    　　①导弹：营收108.48 亿元(+29.43%)，归母净利润10.35 亿元(+50.64%)。②军工电子：营收182.95 亿元(+13.56%)，归母净利润31.33 亿元(+37.72%)。

    　　③航空装备：营收603.61 亿元(+3.48%)，归母净利润30.45 亿元(+36.51%)。

    　　④雷达与信息化：营收115.90 亿元(+12.64%)，归母净利润8.72 亿元(+35.85%)。⑤新材料：营收78.58 亿元(+12.67%)，归母净利润12.32 亿元(+21.32%)。我们认为，十三五末+十四五为我国前沿技术国防装备加速突破时期，预计进入十年景气扩张期，航空总装、无人装备、航空配套（含发动机）、新材料、导弹、军工电子（含红外）、电磁装备有望成为重点建设方向。可关注相关领域投资机会：

    　　【航天发展】等信息化企业

    　　【火炬电子、鸿远电子、睿创微纳】此类军工电子元器件企业；【航天彩虹、st 湘电】此类跨跃性装备企业；【爱乐达、派克新材】机加工等中间工序环节企业；【中航沈飞、航发动力】主机厂

    　　风险提示：国际局势变动风险，装备研发进度低于预期，定型交付放缓。